20241104-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_电动车销量和锂电排产超预期_光伏供给侧改革值得期待_45页_3mb

电力设备行业跟踪周报总结

1. 行业整体表现

本周电力设备板块（7320）下跌28.2%，跌幅弱于大盘。锂电池板块跌幅37.2%，新能源汽车跌幅0.84%，光伏跌幅31.7%，风电跌幅20.7%。涨幅前五为新动力、电投产融、正海磁材等；跌幅前五包括经纬辉开、新宏泰等。行业呈现结构性分化，部分细分领域如储能、逆变器表现较强。

2. 主要领域分析

储能

• 美国大储需求旺盛：9月美国大储新增装机862MW，同环比+43%/-10%，对应26GWh装机容量。累计装机68GW，同比+59%，2024年目标新增装机13GW/35GWh，同比增90%。
• 欧洲市场回暖：9月欧洲9国电动车渗透率25.5%，同比+2.4pct。德国、英国等国需求恢复，预计2025年增速将提升。
• 价格与盈利：美国储能系统价格约0.27美元/Wh，盈利水平领先。全球储能装机CAGR预计50%，核心标的包括阳光电源、德业股份等。

光伏与新能源汽车

• 新能源车销量超预期：10月比亚迪、吉利销量分别同比+66%、+75%，自主品牌亮眼。全年销量或达1280-1300万辆，同比增36%-38%。产业链排产加速，供需改善推动价格触底。
• 光伏供需失衡：9月国内光伏新增2089GW，累计1609GW。协会设定0.68元/W标杆价，组件价格开始回升。供给侧改革加速落后产能淘汰，龙头有望受益。

风电

• 招标升温：10月风电招标13GW，华电、中广核等企业积极布局。海风项目推进加速，海外市场如智利、巴西需求增长。
• 毛利率改善：风机厂商毛利率提升，产业链竞争格局优化，海风零部件和整机龙头业绩弹性大。

人形机器人

• 技术突破与产业落地：美的等企业加速布局，特斯拉供应链定点落地。核心环节如减速器、传感器、伺服系统壁垒高，长期成长空间明确。

3. 投资建议与风险

• 推荐方向：储能（阳光电源、锦浪科技）、光伏（隆基绿能、通威股份）、机器人（汇川技术）、特高压（平高电气、许继电气）等。
• 风险提示：国内外投资增速放缓、政策不及预期、锂电产业链价格竞争加剧等。

4. 要点复述

• 行业反转信号：电动车、储能、光伏供给出清后价格有望回升，龙头盈利反转在即。
• 海外市场：欧美户储需求恢复，带动逆变器、电池龙头增长；中国光伏、储能对新兴市场出口稳步增长。