20210428-西南证券-蔚蓝锂芯-002245.SZ-单季度盈利创新高_提价确保未来持续高增长_4页_1mb

公司业绩与投资分析总结

核心内容概述

公司2021年第一季度实现营收14.63亿元，同比增长115%，归母净利润1.60亿元，同比增长1509%，环比增长56%。整体业绩表现亮眼，主要得益于锂电池业务的持续增长，以及LED业务的扭亏预期。公司计划在二季度进行产品提价，以应对原材料成本上涨，进一步确保未来业绩的高增长。

主要观点

• 锂电池业务表现强劲：公司锂电池业务在2021年一季度继续保持高增长态势，处于满产满销状态，是利润的主要来源。预计全年锂电池业务将贡献4-5亿元利润。
• 行业前景乐观：工具锂电行业供需偏紧，公司产能扩张加速，预计2021年第四季度新增3亿颗产能将释放。公司作为国内唯一进入全球前四电动工具公司供应链的锂电池供应商，具备较强的市场竞争力。
• LED业务扭亏在望：公司对LED业务进行了战略调整，通过技术提升和产品结构优化，预计2021年将实现扭亏，净利润目标为5000万元。
• 盈利预测积极：未来三年公司总收入复合增长率预计为46%，归母净利润复合增长率预计为62%。公司2021年PE估值为28倍，目标价15.00元，维持“买入”评级。
• 风险提示：包括锂电池产能扩张不及预期、原材料价格暴涨及产品提价受阻、LED行业持续低迷等。

关键信息

财务数据概览

营业利润与成本

• 营业利润在2021年预计增长显著，从2020年的355.60百万元增至2021年的813.13百万元。
• 营业成本在2021年预计为4727.46百万元，同比增长约30%。
• 公司毛利率从2020年的16.45%提升至2021年的19.94%，显示盈利能力增强。

营运能力与财务指标

投资建议

• 维持“买入”评级，基于公司锂电池业务的持续增长及LED业务的扭亏预期。
• 2021年目标价为15.00元，对应28倍PE。

结论

公司凭借锂电池业务的强劲增长及战略调整，业绩持续向好。未来三年，公司预计保持高速增长，盈利能力不断提升。尽管存在一定的市场与财务风险，但整体表现积极，投资价值较高。