20210207-天风证券-交通运输行业_商流携手物流_春节快递件量增长有望加速_14页_1mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了2021年2月交通运输行业的市场表现、板块动态、投资建议及风险提示。

主要观点

市场综述

• A股整体表现：本周A股窄幅震荡，上证综指下跌1.96%，深证综指下跌1.45%，沪深300指数上涨0.46%，创业板指上涨3.36%。
• 交运指数表现：申万交运指数下跌1.31%。
• 交运子板块表现：
  • 物流板块：涨幅最大，达2.4%。
  • 航空板块：涨幅0.2%。
  • 高速公路板块：下跌1.9%。
• 涨幅前三：新宁物流（12.6%）、嘉友国际（8.6%）、顺丰控股（7.5%）。
• 跌幅前三：上海机场（-26.1%）、中远海特（-18.3%）、中远海控（-15.5%）。

物流板块

• 嘉诚国际：拟投资建设海南多功能数智物流中心，为离岛免税、跨境电商等提供仓储服务。预计2020-2022年业绩分别为1.8亿、3.8亿、5.5亿，维持买入评级。
• 密尔克卫：拟收购新能（张家港）能源有限公司100%股权，提升危废处理能力。预计2020-2022年净利润分别为3.0亿、4.3亿、6.0亿，维持买入评级。
• 华贸物流：受益于跨境电商及国际航空货运价格上涨，建议关注。

快递板块

• 春节不打烊：直营及三通一达快递公司与电商平台联合宣布春节不打烊，保障服务质量与配送效率。
• 就地过年：国家及地方政府鼓励就地过年，有望促进春节期间快递件量增长。
• 价格竞争：2020年价格战激烈，但春节期间人力与运力成本上升，价格战或有所缓解。
• 顺丰控股：受益于独特的市场定位和战略布局，业绩表现优异。预计2020-2022年EPS分别为1.70、2.18、2.72，维持买入评级。
• 通达系：服务趋于同质化，春节窗口期有利于品牌口碑建设，长期关注成本优化与量价数据。

航运板块

• 集运行业：因疫情导致欧美制造业停滞，但居民消费力强劲，运价维持高位，盈利弹性显著。推荐中远海控。
• 运价数据：SCFI环比涨0.8%，同比涨224.9至2885点。欧洲线运价同比涨418.5%，地中海运价同比涨343.4%，美东线同比涨77.0%，美西线同比涨192.2%。
• 油运市场：运价或进入底部区间，LNG运价提升，建议关注招商轮船、中远海能。
• 散货市场：BDI环比跌8.2%，同比涨210.0%。行业集中度低，但趋势改善，长期受益于环保政策。

机场板块

• 疫苗接种：疫苗有序接种后，国门将开放，枢纽机场国际客流有望恢复。
• 免税渠道：离岛免税发展迅猛，机场免税渠道仍具重要性，消费回流趋势持续。
• 推荐标的：上海机场、白云机场，关注深圳机场、美兰空港。

铁路板块

• 京沪高铁：实行浮动票价机制，开启定价市场化进程。预计票价调整将对业绩产生正面影响，建议关注。

航空板块

• 疫情反复：国内疫情反复，春运景气度不如往年，但随着疫苗接种，民航业有望复苏。
• 推荐标的：三大航（东方航空、中国国航、南方航空）、春秋航空、吉祥航空，关注华夏航空。

盛视科技

• 智慧口岸：提供查检系统解决方案，受益于新建口岸基建、老旧口岸升级及5G应用。预计2020-2022年净利润分别为2.7亿、4.0亿、6.7亿，维持买入评级。

高速板块

• 政策影响：2月17日起至疫情防控结束，收费公路免收通行费，对上市公司营收与利润有阶段性影响。
• 建议关注：具备区域优势与高股息的标的，如深高速、粤高速A、宁沪高速。

港口板块

• 政策导向：2020年国家降低物流成本，港口行业受益于主题性增长与环保政策。
• 推荐标的：上港集团、招商港口。

关键信息

投资建议

• 继续推荐：嘉诚国际、密尔克卫、顺丰控股、盛视科技、上海机场、白云机场。
• 关注标的：华贸物流、中远海控、中远海能、招商轮船、韵达股份、东方航空、中国国航、南方航空、深圳机场。

风险提示

• 宏观经济：超预期下滑。
• 国企改革：不及预期。
• 航空票价：不及预期。
• 快递行业：竞争格局恶化。

本周重大事件

• 嘉诚国际：拟投资建设海南多功能数智物流中心。
• 密尔克卫：拟收购新能（张家港）能源有限公司100%股权。
• 华贸物流：受益于跨境电商及国际航空货运价格上涨。
• 中远海控：集运行业运价维持高位，盈利弹性显著。
• 招商轮船：油运行业运价或进入底部区间，建议关注。
• 大秦铁路：2021年1月货物运输量增长18.26%。
• 京沪高铁：优化调整票价，开启定价市场化进程。
• 吉祥航空：股票回购进展。
• 深圳机场：使用自有资金购买理财产品。
• 白云机场：子公司仲裁进展及经营数据披露。

标的预测

个股解禁情况

总结

• 市场表现：交运板块整体下跌，物流与航空表现相对较好。
• 行业趋势：疫情对航运、物流行业造成深远影响，集运行业表现亮眼，油运与散货市场逐步复苏。
• 投资重点：物流、航空、快递、机场等板块具有投资价值，建议关注核心标的如顺丰控股、嘉诚国际、上海机场、白云机场等。
• 风险提示：宏观经济、国企改革、航空票价及快递行业竞争格局等风险需关注。