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报告摘要

2015年580期 VSAT资讯行业公司总结

一、行业研究核心内容

1. 互联网+包装印刷

核心观点：云包装和云印刷是印刷包装行业互联网化的方向，有助于龙头企业进行行业整合。
关键信息：
- 云印刷在国外已有成功案例，国内市场空间在300亿元级别。
- 云印刷成功关键在于规模迅速扩大、极致客户体验和资本支持。
- 推荐企业：美盈森、合兴包装、东风股份。
风险提示：互联网人才储备不足、市场竞争激烈。

2. 交通运输行业

核心观点：关注航空反转、铁路改革和PPP模式带来的投资机会。
关键信息：
- 二季度经济增速探底，航空行业受益于油价下跌，业绩持续改善。
- 铁路改革推动物流向现代化发展，PPP模式在京津冀、长江经济带、一带一路中形成突破。
- 推荐企业：东方航空、南方航空、中国国航、铁龙物流、申通地铁、新筑股份、大秦铁路等。
风险提示：改革进度低于预期。

3. 住宅行业

核心观点：销售回暖，房企业绩普遍回升，推荐“专业大象”和“转型牛”。
关键信息：
- 一手房销量环比上升5%，二手房销量同比上升103%。
- 12个典型城市一手房平均可售面积环比下降1.1%，去化时间14.3个月。
- 推荐企业：保利地产、招商地产、万科A、华侨城A、格力地产、滨江集团、华夏幸福、绿地香港、花样年、彩生活、碧桂园等。
风险提示：房地产市场不确定性。

4. 旅游行业

核心观点：离岛免税持续快增，经济型酒店景气回升，移动互联提升行业效率。
关键信息：
- 海南离岛免税销售额4.1亿元，同比增长60.1%。
- 北京星级酒店出租率回升，上海酒店继续强劲表现。
- 推荐企业：中青旅、宋城演艺、中国国旅、众信旅游、腾邦国际、易食股份、携程、途牛、云南旅游、东方宾馆、桂林旅游、三特索道、国旅联合、峨眉山A、黄山旅游等。
风险提示：行业竞争加剧、政策不确定性。

5. 无人驾驶汽车行业

核心观点：无人驾驶技术将推动汽车业进入新时代，具备跨时代投资机遇。
关键信息：
- 无人驾驶技术发展分三个阶段：辅助安全驾驶、自动驾驶、无人驾驶。
- 通讯技术和芯片运算技术是推动无人驾驶发展的重要动力。
- 推荐企业：保千里、亚太股份、沪电股份、四维图新、金固股份、比亚迪、欧菲光、得润电子、均胜电子、长信科技、盛路通信、骆驼股份、金飞达、信质电机、宏发股份、中航光电、大洋电机、西泵股份、松芝股份等。
风险提示：法律风险、车联网协议不统一。

6. 批发零售业

核心观点：广州国企改革方案出台，推动行业整合和规范。
关键信息：
- 广州国企改革方案出台，目标提高国有资本证券化水平。
- 推荐企业：广州浪奇、农产品、老凤祥、重庆百货、益民集团、百联股份、王府井、广百股份、广州友谊、第一医药等。
风险提示：改革进度低于预期、资产整合不确定性。

7. 化工行业

核心观点：看好新材料、功能膜、高端PU革及供应链金融。
关键信息：
- 原油价格大跌，天然橡胶价格大涨，预计2H15有所回升。
- 推荐企业：道明光学、安利股份、银禧科技、金发科技、双箭股份、桐昆股份、瑞丰高材。
风险提示：PTA持续低迷、供应链金融探索不及预期。

二、公司研究核心内容

1. 双良节能

核心观点：通过收购商达环保，进军水处理环保行业，提升公司估值。
关键信息：
- 收购商达环保64.3%股权，目标市值上调至300亿元。
- 商达环保具备农村污水处理资质，具备物联网技术，与公司形成协同效应。
风险提示：传统主业业绩大幅下滑、战略转型不顺。

2. 光环新网

核心观点：云软件和服务将成为主要收入来源，维持“增持”评级。
关键信息：
- 云服务收入占比有望提升，目标价上调至130元。
- 公司具备顶尖云计算虚拟化技术，有望率先推出桌面云服务。
风险提示：桌面云服务推出速度低于预期、客户体验不佳。

3. 恒逸石化

核心观点：化纤估值洼地，供应链金融带来增长机会。
关键信息：
- 维持增持评级，目标价上调至24.2元。
- 涤纶和PTA行业景气上行，供应链金融提升估值。
风险提示：PTA持续低迷、供应链金融探索不及预期。

4. 上海机电

核心观点：通过剥离不良资产，提升公司估值。
关键信息：
- 剥离印包业务，释放非经常性损益，预计15-16年EPS分别为2.06元、2.57元。
- 公司电梯业务增长，投资收益提升，估值有望向上。
风险提示：印包业务影响未完全消除、改革进程不及预期。

5. 中国核电

核心观点：A股核电龙头，稀缺性带来高估值。
关键信息：
- 核电装机规模全国第一，权益装机容量约545.9万千瓦。
- 核电审批重启，未来5年将迎投产高潮。
- 合理市值约1200-1400亿元，合理股价约7.69-9.18元。
风险提示：核电投产进度低于预期。

6. 三泰控股

核心观点：通过速递易等业务，提升市值弹性，维持“买入”评级。
关键信息：
- 速递易广告收入占比预计超过50%，提升市值弹性。
- 与富顿科技合作，打造社区医疗平台，提升盈利模式。
- 2015-17年EPS分别为0.10元、0.41元、0.87元。
风险提示：盈利模式尚不清晰、速递易收费进度不确定性。

7. 朗姿股份

核心观点：推进“泛时尚生态圈”战略，布局境内外市场。
关键信息：
- 设立互联网时尚产业基金，与联众合作获得棋牌运动管理中心互联网授权。
- 香港子公司设立，利于国际化资本运作。
- 2015-16年EPS分别为0.85元、1.02元，上调目标价至120元。
风险提示：并购协同效果低于预期。

8. 尚荣医疗

核心观点：订单复苏，主业高速增长，外延预期强烈。
关键信息：
- 连续中标和签订合作协议，显示订单全面复苏。
- 推进“投资+融资+建设”模式，提升公司控制力和盈利空间。
- 2015年EPS为0.45元，上调至“强烈推荐”评级。
风险提示：宏观经济下行、应收账款风险。

9. 华铁科技

核心观点：优秀的建筑安全支护设备租赁商，行业集中度低。
关键信息：
- 公司市场份额虽小，但单体规模突出，综合竞争能力强。
- 预计2015-17年EPS分别为0.51元、0.61元、0.68元。
- 合理估值区间为12.75元-15.30元。
风险提示：宏观经济下行、募投项目不达预期。

10. 东华软件

核心观点：进军村镇银行、卡位广电入口，具备行业集大成者气质。
关键信息：
- 成立金融云子公司，助力村镇银行云化。
- 推进智慧社区建设，打造电视社区服务平台。
- 近期对外投资频繁，展现布局能力。
风险提示：市场竞争加剧、技术风险。

三、其他行业及公司

平安证券：汽车和汽车零部件行业：车联网成为未来重要发展方向，推荐东华软件、博泰、安吉星等。
渤海证券：中药行业：银杏叶事件推动行业规范整合，推荐中药龙头。
银河证券：中国证券业：单日成交量突破2万亿，融资融券余额创新高，上调目标价。
海通证券：食品制造行业：全球奶价低迷，预计2H15有所回升，推荐伊利股份。
安信证券：中国人寿：保险股基本面良好，推荐中国人寿。
广发证券：三泰控股：广告和社区金融提升市值弹性，维持“买入”评级。

四、重点推荐标的

行业	公司	推荐理由	目标价
包装印刷	美盈森	云印刷业务布局	61.26元
包装印刷	合兴包装	市占率提升	51.34元
包装印刷	东风股份	云印刷业务拓展	27.07元
交通运输	东方航空	航空反转	买入
交通运输	南方航空	航空反转	买入
交通运输	中国国航	航空反转	买入
住宅	保利地产	龙头房企	买入
住宅	招商地产	龙头房企	买入
住宅	万科A	龙头房企	买入
旅游	中青旅	休闲娱乐	推荐
旅游	宋城演艺	休闲娱乐	推荐
旅游	中国国旅	休闲娱乐	推荐
旅游	众信旅游	服务层	推荐
旅游	腾邦国际	服务层	推荐
旅游	东方宾馆	国企改革	推荐
化工	道明光学	新材料	推荐
化工	安利股份	新材料	推荐
化工	银禧科技	3D打印布局	推荐
化工	金发科技	供应链金融	推荐
化工	双箭股份	养老市场	推荐
化工	桐昆股份	涤纶长丝景气	推荐
医药	香雪制药	中药板块	推荐
医药	济川药业	中药板块	推荐
医药	康美药业	中药板块	推荐
医药	华润三九	中药板块	推荐
医药	江中药业	中药板块	推荐
金融	中国人寿	基本面稳健	买入
金融	三泰控股	市值弹性	买入
金融	朗姿股份	泛时尚布局	强烈推荐
能源	中国核电	核电龙头	买入
金融	东华软件	金融云布局	推荐

五、风险提示

互联网企业资讯安全风险
房地产市场去库存压力
无人驾驶法律和标准风险
供应链金融探索不及预期
募投项目不达预期
企业改革进度低于预期
宏观经济下行风险
技术和市场竞争风险

六、总结

2015年580期的VSAT资讯内容涵盖多个行业及公司，重点推荐云包装、云印刷、无人驾驶、国企改革、房地产、旅游、食品制造、医药、金融等领域。行业分析显示，互联网化、供应链金融、政策改革、消费升级等是主要驱动因素。公司研究部分强调了企业转型、业务拓展、资产整合及估值提升的重要性。整体来看，市场在政策红利和行业变革的推动下，具备较大的投资机会。

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