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VSAT资讯行业公司总结（2015年535期）

一、行业研究

高盛高华：银行业 - 金融的未来

• 核心观点：监管变化和技术创新正在重塑银行业格局，推动“新影子银行”崛起。
• 主要趋势：
  • 监管推动：资本金要求趋严，促使部分业务从银行系统剥离，非银行金融企业崛起。
  • 技术驱动：大数据和新分销渠道推动科技企业进入金融领域，尤其是消费贷款和小企业贷款。
• 利润影响：预计未来5年，银行在消费贷款、小企业贷款、杠杆贷款等领域的利润可能每年流失约110亿美元（占总利润7%）。
• 应对策略：现有银行需调整定价策略、考虑并购或寻求新监管支持以应对竞争压力。
• 投资建议：推荐兴业、交行、浦发和北京等银行，因其受益于混业经营、混合所有制改革及自贸区政策。

高盛高华：银行业 - 金融的未来：重新定义支付方式

• 核心观点：支付方式正在发生深刻变革，科技企业不断推动支付效率提升。
• 主要趋势：
  • 移动支付崛起：如支付宝、微信支付等新兴支付方式正在挑战传统银行。
  • 监管差异：全球不同市场对支付的监管政策不同，影响支付格局。
• 投资建议：关注支付方式创新带来的估值提升机会。

申万宏源：2014年银行行业年报回顾

• 核心观点：2014年银行业盈利略低于预期，但整体表现稳健。
• 主要数据：
  • 净利润：11家上市银行实现归属于母公司的净利润10,074亿元，同比增长7.1%。
  • 净息差：2014年累计净息差为2.61%，单季净息差为2.6%，环比上升。
  • 手续费收入：同比增长15%，主要来自理财业务。
• 风险提示：不良率上升、拨备压力加大。
• 投资建议：维持对2015年银行业0.4%的盈利预测，推荐兴业、交行、浦发和北京。

国泰君安：批发零售业 - 政策驱动，行业互联网化迎来新机遇

• 核心观点：政策推动下，批发零售业正迎来互联网化发展的新机遇。
• 主要趋势：
  • 电商发展迅速：2014年网购物交易规模达2.8万亿，增长48.7%。
  • 渠道下沉：电商向三四线城市及乡镇渗透，推动行业增长。
  • 跨境电商：政策支持下，行业进入黄金发展期。
• 投资建议：推荐海宁皮城、步步高、重庆百货、苏宁云商、南京新百等公司。

国泰君安：2015年春季糖酒会调研报告 - 白酒行业弱复苏，未来分化加剧

• 核心观点：白酒行业进入弱复苏阶段，未来集中度有望提升。
• 主要趋势：
  • 行业复苏：龙头公司销售增长明显，但利润仍承压。
  • 价格策略：龙头企业将继续以稳价为主，中档酒将成为增长点。
  • 行业整合：预计未来行业集中度将提升，具备品牌和营销优势的公司将脱颖而出。
• 投资建议：推荐泸州老窖、洋河股份、贵州茅台等龙头公司，以及受益于国企改革的古井贡酒、金种子酒等。

国泰君安：旅游行业周报 - 众信掌上店铺试运营，中免商城将推免税品预订

• 核心观点：旅游业因移动互联网和政策利好而迎来景气度提升。
• 主要趋势：
  • 移动互联应用：提升行业效率，优化生态圈。
  • 出境游增长：签证放松和东南亚恢复带动出境游需求。
  • OTA平台受益：携程、途牛等受益于出境游增长。
• 投资建议：推荐宋城演艺、中青旅、中国国旅等要素层公司，以及云南旅游、东方宾馆等服务层公司。

国信证券：房地产行业 - 深圳升级、扩容传闻专题研究

• 核心观点：深圳可能成为新一轮改革的“风口”。
• 主要趋势：
  • 政策支持：深圳作为改革开放试验田，政策红利显著。
  • 国资改革：提出“一体两翼”市属国资特色产业体系。
  • 投资预期：公司有望受益于深圳房地产市场发展。
• 投资建议：关注深圳地产相关公司，如中洲控股、金卡股份等。

国金证券：有色金属行业 - 配置机遇不容失

• 核心观点：有色金属行业正迎来配置机遇。
• 主要趋势：
  • 美元指数调整：为基本金属和黄金价格上扬创造有利环境。
  • 经济刺激政策：房地产政策、流动性宽松、财政刺激等推动行业复苏。
  • 金属价格低位：多种金属价格处于平均成本下方，有较大上涨空间。
• 投资建议：重点配置铝锌、稀土、铜钨锡和黄金股，推荐江西铜业、中国铝业、中金岭南等。

银河证券：通信行业 - 紫光竞购H3C，信息安全驱动本土、跨国科技公司竞合

• 核心观点：通信行业在信息安全和互联网+的推动下进入新阶段。
• 主要趋势：
  • 工业4.0推动：通信网络基础设施需求上升，推荐星网锐捷、海格通信等。
  • 数据中心/CDN：推荐鹏博士、科华恒盛、网宿科技等。
  • 智慧家庭入口：推荐中国联通、方正科技、歌华有线等。
• 投资建议：推荐星网锐捷、海格通信、鹏博士、科华恒盛、网宿科技等。

长江证券：保险行业 - 2014年年报综述

• 核心观点：保险行业在承保结构优化和资产配置调整下表现稳健。
• 主要趋势：
  • 净利润增长：上市险企净利润同比增长33.5%，单季度改善明显。
  • 资产配置优化：降低定存和持有至到期资产，提升高收益债券和股票配置。
  • 投资建议：推荐太保、国寿和平安，关注其转型和混改机会。

联讯证券：环保行业 - 新环保法、PPP、水十条开启环保新盛宴

• 核心观点：环保行业在政策驱动下迎来新发展机遇。
• 主要趋势：
  • 新环保法实施：推动污染治理和监测设备需求。
  • PPP模式：缓解融资难题，推动环保项目落地。
  • 水十条：明确目标任务，推动污水处理行业发展。
• 投资建议：推荐国祯环保、亿利能源等，关注PPP和环保治理带来的订单增长。

二、公司研究

中银国际：金卡股份 - 优秀制造业转型清洁能源系统提供商

• 核心观点：金卡股份正从传统制造业向清洁能源领域转型。
• 主要趋势：
  • 智能燃气表：具备研发、制造和销售优势，市场前景广阔。
  • 清洁能源布局：参股星泽燃气，布局天然气运营。
• 投资建议：首次给予买入评级，目标价48.80元。

中银国际：中洲控股 - 估值提升三段论

• 核心观点：公司估值因深圳项目价值提升而逐步修复。
• 主要趋势：
  • 黄金台项目：估值提升，NAV达195亿元。
  • 深圳房价上涨：公司优质项目资源将受益。
  • 大股东支持：提升公司估值空间。
• 投资建议：维持买入评级，目标价29.80元。

中银国际：富瑞特装 - 储氢项目进入产业化阶段

• 核心观点：公司储氢技术进入产业化阶段，打开清洁能源市场。
• 主要趋势：
  • 储氢项目：建设年产3万吨液态氢源材料和2万套设备，带来收入和利润增长。
  • LNG产业链复苏：气价下降和环保趋严推动LNG汽车发展。
• 投资建议：上调至买入评级，目标价86元。

中银国际：众信旅游 - 推进掌上店铺，打造“互联网+店”O2O营销新战略

• 核心观点：众信旅游通过掌上店铺推进O2O战略。
• 主要趋势：
  • 掌上店铺：融合分享经济、微商、大数据，提升流量导入。
  • 出境游增长：公司龙头地位强化，估值仍有提升空间。
• 投资建议：维持买入评级，目标价35.2元。

申银万国：模塑科技 - 转型医疗，价值重估

• 核心观点：公司从传统汽车零部件向医疗领域转型。
• 主要趋势：
  • 大健康战略：成立医疗产业基金，布局医疗和养老产业。
  • 估值提升：公司当前估值反映传统业务，未包含医疗业务价值。
• 投资建议：推荐公司，目标价30元。

申万宏源：步步高 - 《长江中游城市群发展规划》获批利好O2O融合发展

• 核心观点：公司受益于区域互联互通政策，O2O战略推进。
• 主要趋势：
  • 线下门店布局：深耕湘赣桂，受益区域发展。
  • O2O发展：物流、电商等推动公司线上线下融合。
• 投资建议：推荐公司，目标价50.84元。

国泰君安：二六三 - 有望成为互联网+通信第一股

• 核心观点：公司正从通信虚拟运营商向互联网+通信服务商转型。
• 主要趋势：
  • 业务拓展：大客户定制化解决方案落地，个人出国漫游服务将上线。
  • 技术驱动：通信+IT集成服务提升企业运营效率。
• 投资建议：推荐公司，目标价35.2元。

国泰君安：长信科技 - 主业高增长，汽车电子和车联网战略延伸

• 核心观点：公司从传统触控组件供应商向汽车电子和车联网延伸。
• 主要趋势：
  • 车载触控市场：需求增长，公司具备技术优势。
  • 智慧能源布局：与高校合作，推动技术转化。
• 投资建议：首次覆盖，给予买入评级，目标价29.6元。

国泰君安：亿利能源 - 转型煤炭清洁化，启动公司发展良好势头

• 核心观点：公司通过微煤雾化业务转型，受益于大气治理政策。
• 主要趋势：
  • 微煤雾化业务：与河北省政府合作，推动燃煤锅炉改造。
  • 智慧能源战略：设立智慧能源公司，布局新技术。
• 投资建议：给予增持评级，目标价15.50元。

安信证券：世纪鼎利 - 业绩超预期，教育业务扬帆起航

• 核心观点：公司业绩超预期，教育业务成为增长新引擎。
• 主要趋势：
  • 通信业务复苏：收入和利润增长显著。
  • 教育业务拓展：与四川长江职业学院合作，布局在线教育平台。
• 投资建议：给予买入-A评级，目标价48元。

安信证券：新文化 - 与烙印文化成立合资公司，综艺栏目新布局落地

• 核心观点：公司通过合资引入优质版权资源，拓展综艺栏目市场。
• 主要趋势：
  • 版权资源：与烙印文化合作，引进国外优质综艺模式。
  • 产业链布局：未来有望在综艺IP和制作方面实现完整布局。
• 投资建议：给予买入-A评级，目标价200亿元市值。

安信证券：国祯环保 - 小市值，高弹性

• 核心观点：公司作为环保企业，具备高增长潜力。
• 主要趋势：
  • EPC项目：带来收入增长，但毛利率偏低。
  • 非公开发行：将缓解财务压力，推动业务扩张。
• 投资建议：给予买入-A评级，目标价90元。

安信证券：宝钢股份 - 年报点评

• 核心观点：公司盈利略下滑，但产品竞争力强，长期看好。
• 主要趋势：
  • 收入和利润：小幅下滑，但现金流和资产负债率改善。
  • 铁矿石红利未转化：但公司仍具备较强的盈利能力。
• 投资建议：给予买入-B评级，目标价8.75元。

广发证券：道氏技术 - 立互联网平台，体现战略布局能力

• 核心观点：公司通过设立陶瓷行业互联网平台，推动业务转型。
• 主要趋势：
  • 共赢商平台：整合资源，推动陶瓷行业信息化。
  • 行业集中度提升：公司作为龙头有望受益。
• 投资建议：首次给予买入评级，目标价12倍PE。

海通证券：曙光股份 - 战略卡位好，布局后劲足

• 核心观点：公司作为大环保龙头，受益于环保政策和“一带一路”战略。
• 主要趋势：
  • 环保业务：受益于尾气排放标准提升。
  • “一带一路”：推动中重卡出口，带来长期增长机会。
• 投资建议：首次给予买入评级，目标价26.40元。

银河证券：小天鹅A - 精品之路发展广阔

• 核心观点：公司通过精品战略实现业绩和净利率双提升。
• 主要趋势：
  • 国内和出口增长：销量和收入增长显著。
  • 产品升级：i智能系列产品表现良好，推动均价提升。
• 投资建议：推荐公司，目标价12倍和10倍PE。

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