20150601-申万宏源-晨会纪要（申银万国篇）_24页_1mb

晨会纪要总结（2015年6月1日）

核心内容概述

本次晨会主要围绕核电资产证券化、泛时尚生态圈、国企改革、互联网营销、农业转型、环保与公用事业等主题展开。重点推荐了多个行业及个股，分析了市场动态、政策导向及投资逻辑，旨在为投资者提供有价值的投资建议。

主要观点与关键信息

1. 核电资产证券化加速

• 事件：2015年6月2日，中国核电将开始新股网上申购。
• 背景：国务院批准中电投与国家核电重组成立国家电力投资集团公司（国电投），形成核电“三足鼎立”格局。
• 核心观点：
  • 核电产业进入快速发展阶段，2020年在运装机容量有望达5800万千瓦，在建达3000万千瓦。
  • 国电投具备较强的技术研发和运营能力，将推动核电资产证券化进程。
  • 重点推荐中电远达，积极推荐粤电力A、皖能电力、福能股份、湖北能源、浙能电力、赣能股份等。
  • 中国核电作为A股唯一核电运营类公司，具有稀缺性，合理估值区间为2015PE 25-30倍，对应5.5-6.5元。

2. 泛时尚生态圈布局

• 公司：朗姿股份（002612）
• 战略：从高端女装向“衣食住行娱美医”延伸，打造泛时尚生态圈。
• 优势：
  • 董事长具备韩国时尚资源。
  • 拟定增15亿元，用于引进国际品牌和补充流动资金。
  • 公司已布局多个优质投资项目，如阿卡邦、联众、明星衣橱、若羽臣等。
• 投资建议：维持买入评级，短期目标价100元，中期看到300-500亿市值。

3. 国企改革与资产注入

• 背景：国企改革顶层设计出台预期加强，重点推荐具有资产注入潜力的地方国企。
• 重点标的：
  • 云投生态（集团资产49倍于上市公司资产）
  • 延长化建（集团资产59.7倍于上市公司资产）
  • 山东路桥（集团资产34倍于上市公司资产）
  • 安徽水利（集团资产4.8倍于上市公司资产）
  • 粤水电（集团资产远高于上市公司资产）
• 核心逻辑：资产注入将改善上市公司盈利能力和资产结构。

4. 互联网广告与程序化购买

• 行业趋势：程序化购买在中国尚处于导入期，预计2016-2017年进入成长期。
• 市场规模：2014年程序化购买市场规模48.4亿元，预计2019年将达824亿元。
• 推荐标的：
  • 华谊嘉信（全面转型互联网营销）
  • 粤传媒（与悠易互通合作）
  • 利欧股份（通过并购拓展营销渠道）
  • 腾信股份（纯正互联网营销标的）
  • 银橙传媒（精准营销平台）
  • 沃捷传媒（从传统广告向移动互联网转型）
• 风险因素：BAT数据开放进度不达预期、技术研发不达预期。

5. 经济与政策分析

• 经济形势：5月经济数据仍低迷，工业增加值、固定资产投资、出口等数据均未明显改善。
• 政策方向：
  • 财政政策将更加积极，包括支持融资平台、推动国企改革。
  • 互联网+、一带一路、智能制造等成为政策支持重点。
• 投资建议：关注稳增长政策带来的投资机会，包括基建、新兴产业、国企改革。

6. 环保与公用事业

• 行业观点：
  • 国家发改委推动PPP模式，环保及公用事业类项目占40%，投资约2460亿元。
  • 核电资产证券化加速，推动公用事业板块整体上涨。
• 推荐标的：
  • 环保PPP：中电远达、天壕节能、开尔新材、启源装备、兴源环境、元力股份、博世科
  • 监测+VOCs：汉威电子、聚光科技、先河环保、雪迪龙
  • 清洁能源：易世达、国新能源、金鸿能源

7. 农业投资机会

• 主线：农业互联网、国企改革、产品价格上涨。
• 推荐标的：
  • 农业互联网：大北农、诺普信、辉隆股份、康达尔、新希望
  • 畜禽养殖：雏鹰农牧、正邦科技、牧原股份、天邦股份
  • 动物保健：金宇集团（EPS 1.81/2.29/2.67元，目标价100元）
  • 国企改革：北大荒、亚盛集团、海南橡胶

8. 体育与文化产业发展

• 公司：浔兴股份（002098）和珠江钢琴（002678）
• 浔兴股份：
  • 定向增发2400万股，布局体育业务。
  • 传统业务稳定增长，体育业务为未来增长点。
  • 首次覆盖予以“买入”评级，预计2015-2017年EPS分别为0.69/0.90/1.16元。
• 珠江钢琴：
  • 广州国资改革加速，公司作为唯一上市金控平台，受益政策。
  • 拟打造“钢琴制造、音乐教育、文化传媒”三驾马车，转型大文化企业。
  • 首次覆盖予以“买入”评级，预计2015-2017年EPS分别为0.18/0.23元，目标市值300亿元。

9. 其他重点行业

• 轨道交通：
  • 中国制造2025推动行业发展，重点推荐永贵电器、鼎汉技术。
  • 铁路投资持续增长，海外市场开拓成为新增长点。
• 智能装备：
  • 《中国制造2025》推动智能制造发展。
  • 推荐机器人、上海机电、科远股份、东土科技等。
• 煤炭行业：
  • 港口动力煤价格企稳，但行业供需失衡。
  • 推荐国企改革类品种：兖州煤业、盘江股份、国投新集、云煤能源、安源煤业。

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基金发行

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