20230521-华泰期货-燃料油周报_油价趋势仍不明朗_低硫油基本面边际改善_13页_925kb

原油价格趋势不明朗，受美国债务上限谈判和宏观因素影响，存在短期扰动风险，叠加基本面和宏观担忧博弈，可能对下游能化品定价造成干扰。市场关注焦点是债务上限谈判结果，潜在停摆可能导致避险情绪上升，若谈判失败，油价可能下行，反之则支撑油价回归基本面。

燃料油基本面分析：高硫燃料油维持坚挺，受益于炼化和发电端需求支撑，中国高硫油到港量高，印度和美国进口回落。低硫燃料油出现边际改善，下游船燃需求好转，炼厂检修和柴油裂差企稳提升市场结构，但中期受产能增加制约。供需端看，俄罗斯出口可能回升，市场需监控供应变化。

投资策略：中性偏多，建议逢低做多FU或LU主力合约，不宜追涨，因交易价格反弹预期。风险包括原油大幅下跌、炼厂开工超预期、仓单量增加、航运需求疲软、汽柴油市场转弱等。基本面支撑有限，价格上方空间受约束。

关键观察点：美国债务谈判进展、全球库存水平变化、俄罗斯供应动态、低硫油需求和市场结构持续性。