20191110-华泰证券-建筑行业周报（第四十五周）_9页_767kb

建筑行业周报（第四十五周）总结

核心内容概览

本周建筑行业整体表现不佳，跑输沪深300指数。从公司股价表现来看，城地股份以16.64%的涨幅位居榜首，而龙元建设则以-11.00%的跌幅领跌。行业评级方面，建筑板块被列为增持，表明研究机构看好其未来表现。

主要观点

1. Q4板块基本面回暖预期

   • 建筑板块在Q4可能迎来基本面进一步回暖，低估值品种存在估值修复机会。
   • 市场对“十四五”规划的逐步清晰预期，可能修复建筑行业中长期需求的预期差。
   • 若2020年土地、环保等新项目落地制约因素取得政策突破，基建设计龙头将受益于订单和收入利润弹性。

2. 2020年估值提升预期

   • “十四五”规划的落地将带来系统性估值提升。
   • 永续债、债转股等降杠杆工具对央企利润的影响将趋于明确。

3. 细分行业机会

   • 钢结构及基建设计龙头在中长期成长逻辑中表现突出。
   • 装饰龙头受益于地产后周期及市占率提升。
   • 地方国企龙头具备一定投资价值。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点推荐公司

钢结构龙头

• 鸿路钢构：预计20-22年产能/产量提升空间较大，未来收入增长有望受益于产能释放及利用率提升，维持“买入”评级。

基建央企

• 中国铁建：前三季度新签订单增长强劲，预计全年高增长可能性较大，维持“买入”评级。
• 中国建筑：Q3业绩增速环比提升，基本面有望回暖，维持“买入”评级。
• 中国交建：三季度毛利率降幅收窄，预计Q4盈利能力有望回升，维持“增持”评级。

基建设计龙头

• 中设集团：主业收入持续高增，抗周期性好于预期，维持“买入”评级。
• 苏交科：扣非利润稳健增长，现金流明显改善，维持“买入”评级。

装饰龙头

• 金螳螂：营收保持较高增长，现金流改善，维持“买入”评级。

地方国企龙头

• 上海建工：未来新签订单增速有望保持较高水平，回购彰显信心，维持“增持”评级。

其他推荐

• 中材国际：收入高增长叠加高股息率，集团协同可期，维持“买入”评级。
• 山东路桥：收入持续高增长，未来利润率有望提升，维持“买入”评级。

行业动态

新闻动态

• 2019年11月08日：
  • 新京报：互联网家装转型探讨。
  • 四川日报：全国推动“四好农村路”高质量发展。
  • 商务部：几内亚计划新建4座立交桥。
• 2019年11月06日：
  • 鉴闻：郑州地铁8号线走向正式出炉。
• 2019年11月04日：
  • 每日甘肃网：中铁二十局集团陇漳高速公路项目建设纪实。

公司公告

• 鸿路钢构：部分高管自愿增持股份，减持股份预披露。
• 中国铁建：重大工程中标、海外合同签订、可续期公司债券上市。
• 中国中铁：资产交割过渡期损益专项审计报告、可续期公司债券付息公告。
• 上海建工：2019年第一次临时股东大会会议资料。

风险提示

1. 企业融资改善不及预期：民营企业融资改善仍受宏观经济、金融机构风险偏好及企业经营状况影响，存在改善力度不足的风险。
2. 基建投资增速回暖不及预期：基建投资仍受天气、政策传导进度及资金到位程度等因素影响，增速可能不及预期。

评级说明

• 行业评级：

  • 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
  • 中性：行业股票指数基本与沪深300指数持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。

• 公司评级：

  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

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