20160403-东兴证券-建材建筑行业周报_股价上涨拼业绩为主_估值为辅_23页_1mb

报告摘要

本周建材建筑行业整体表现积极，申万建筑材料指数上涨3.44%，高于沪深300指数2.69个百分点。行业整体呈现业绩改善带动股价上涨的趋势，估值修复已进入尾声，不再是主要驱动因素。重点推荐公司组合继续上涨，其中海螺水泥、华新水泥、北新建材等表现突出。

水泥行业上涨趋势明显
- 全国水泥价格连续四周上涨，周涨幅1.63%，主要上涨区域为华北、华东和华中地区，涨幅10-30元/吨。
- 广东珠三角价格下调10元/吨，主要受降雨影响。
- 水泥库容比降至69.21%，环比下降0.85个百分点，显示市场需求回暖。
- 水泥价格上调主要由企业限产、需求恢复好于预期及现金成本触底推动。
玻璃和玻纤市场稳中有升
- 浮法玻璃均价为1226.53元/吨，环比上涨0.12%。
- 玻纤市场节后提价意向强，无碱粗纱多数上涨，电子纱价格上涨，但出货平平。
经济改善推动行业估值修复
- PMI等数据表明经济增速企稳，房地产去库存政策效果显现，行业估值修复和业绩拐点将推动股价上涨。
重点推荐公司及组合权重调整
- 推荐公司：东易日盛、方大集团、北新建材、海螺水泥、西部建设、东方园林、友邦吊顶。
- 组合权重：东易日盛（20%）、方大集团（15%）、北新建材（15%）、海螺水泥（10%）、西部建设（10%）、东方园林（15%）、友邦吊顶（15%）。

区域市场动态
- 华北：石家庄、邯郸、邢台等地区水泥价格上调，北京市场需求恢复。
- 华东：长三角地区熟料价格上调，南京、镇江、杭州等地水泥价格上涨。
- 华中：部分厂家价格松动，整体出货不温不火。
- 华南：市场成交灵活，多数厂家存在政策性优惠。
- 西南：四川部分厂家小幅拉涨，贵州、云南需求稳定。
- 西北：市场以稳为主，陕西、甘肃需求恢复不佳。
行业要闻
- 李克强总理肯定中建材“走出去”战略，推动国际产能合作。
- 马凯副总理强调推进铁路投资建设，重点发展城际铁路。
- 国家发改委等五部委发文推进光伏扶贫，总规模15GW。
市场动态
- 水泥市场上涨主要由限产、需求恢复及成本触底驱动。
- 玻璃市场区域差异明显，浮法玻璃价格小幅上涨。
- 玻纤市场提价意向强，无碱粗纱价格上涨，电子纱走高。

水泥价格与库存
- 水泥均价上涨1.63%，华东、华中地区涨幅明显。
- 全国水泥库容比为69.21%，环比下降0.85个百分点。
- 东北、西北地区库容比稳定，其他地区有所下降。
玻璃市场
- 浮法玻璃均价1226.53元/吨，环比上涨0.12%。
- 开工率62.57%，在产产能8.59亿重量箱。
玻纤市场
- 无碱粗纱多品种价格上涨，中碱玻璃球价格上调，但需求不足。
- 电子纱价格走高200-300元/吨，电子布价格亦有上涨。

推荐逻辑
- 业绩增长和估值修复是推动股价上涨的主要动力。
- 重点推荐业绩向好、估值修复进入尾声的公司。
风险提示
- 清明节前后天气变化可能影响水泥价格执行。
- 玻纤市场部分产品出货不畅，提价难度较大。
- 火电项目放缓，煤电增长空间有限，可能对相关建材需求产生影响。

分析师：赵军胜
- 中央财经大学经济学硕士，2008年进入证券行业。
- 多年建材行业研究经验，2014年获得“天眼”中国最佳证券分析师评选最佳选股分析师行业第3名。
- 承诺：本报告观点、逻辑和论据均为本人研究成果，不与薪酬直接相关。
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公司投资评级
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%-15%之间
- 中性：相对市场基准指数收益率-5%至+5%之间
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上
行业投资评级
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
- 中性：相对市场基准指数收益率-5%至+5%之间
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上