20180402-东兴证券-建材建筑行业周报_环保继续发力_基本面驱动不改_25页_1mb

报告摘要

环保继续发力，基本面驱动不改

——建材建筑行业周报总结

一、核心内容

2018年4月2日发布的建材建筑行业周报指出，尽管行业仍面临供给过剩的压力，但随着环保限产政策的持续执行及市场需求的逐步回暖，建材建筑行业整体呈现上涨趋势。报告强调行业集中度提升、环保政策力度不减，以及房地产和基建投资的强劲表现，成为推动行业上涨的主要因素。同时，报告对部分公司进行了重点推荐，并提醒投资者注意需求改善不及预期的风险。

二、主要观点

行业整体表现
- 上周申万建筑材料指数上涨3.69%，高于沪深300指数3.86个百分点。
- 行业组合涨幅为3.82%，略高于行业基准指数0.13个百分点。
- 行业整体处于旺季，水泥和玻璃价格继续上涨，水泥的涨价势头优于2017年同期。
水泥市场动态
- 全国水泥价格环比上涨1%。
- 价格上涨主要集中在江苏、浙江、广西、宁夏和新疆，而湖北十堰和襄阳价格小幅下跌。
- 3月底水泥市场需求环比提升，南方地区基本恢复正常，北方地区需求也有所改善，但东北地区仍受气候影响较弱。
- 供给端总体过剩，但环保限产政策有效抑制了部分区域的产能释放，如邯郸水泥非采暖季减产20%，玻璃等建材限产15%。
- 4月水泥价格预计继续上涨，幅度20-30元/吨，北方地区涨幅可能更大。
玻璃市场动态
- 国内浮法玻璃价格稳中调整，成交平平。
- 光伏玻璃市场走势偏弱，价格小幅下滑。
- 玻璃库存降至3336万重箱，开工率维持64.09%不变，总产能12.96亿重箱，在产产能9.12亿重箱。
- 池窑企业稳价运行，电子纱市场稳价观望。
玻纤市场动态
- 无碱粗纱市场稳定，部分产品仍处于紧俏状态。
- 电子纱价格维持在14000元/吨左右，下游需求热度仍存。
- 无碱细纱市场运行偏淡，价格调整难度较大。
重点推荐公司
- 报告继续推荐金晶科技、中国巨石、北新建材、海螺水泥、东易日盛和万年青。
- 推荐权重分别为：金晶科技15%、中国巨石15%、北新建材20%、海螺水泥15%、东易日盛15%、万年青20%。
行业动态与政策影响
- 房地产行业并购额同比增加三成，主要动因包括规模扩张、获取土地储备和多元化发展。
- 上峰水泥收购盘石水泥，继续布局长江经济带。
- 雄安新区建设持续推进，成为京津冀地区的重要发展动力。
- 甘肃全面开放交通运输基础设施投融资市场，吸引社会资本参与。

三、关键信息

水泥价格走势：
- 全国水泥市场价格延续涨势，环比涨幅1%。
- 北方地区水泥需求恢复较快，发货普遍达到5-8成，东北地区发货仅2-3成。
- 水泥库存全国平均库容比为51.94%，环比下降5.89%。
玻璃市场表现：
- 浮法玻璃价格稳中调整，库存下降，开工率稳定。
- 光伏玻璃市场偏弱，价格小幅下滑。
- 电子纱市场稳价观望，价格维持在14000元/吨左右。
玻纤市场：
- 无碱粗纱市场稳定，价格维持在5200-5400元/吨。
- 无碱细纱市场运行偏淡，价格调整难度较大。
- 中碱玻璃纤维纱市场供需弱平衡，价格暂无上调。
投资策略与风险提示：
- 报告维持“看好”行业评级，认为基本面驱动不改。
- 风险提示为“需求持续改善低于预期”，需关注需求端变化。

四、重点推荐公司表现

公司名称	周收盘价	周涨幅(%)	超基准指数	组合权重
海螺水泥	32.17	1.90	-1.79	15%
金晶科技	4.01	2.04	-1.66	20%
北新建材	25.18	4.96	1.27	15%
中国巨石	15.54	0.19	-3.50	15%
东易日盛	26.46	3.64	-0.05	15%
万年青	11.70	9.04	5.35	20%

五、市场回顾

上周建筑材料指数涨幅3.69%，行业组合涨幅3.82%。
组合中，万年青和北新建材取得正收益，金晶科技、海螺水泥、中国巨石和东易日盛相对负收益。

六、行业评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%-15%之间。
- 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%-5%之间。
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
- 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%-5%之间。
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。