20220705-财信证券-宏观高频数据跟踪月报_猪价大幅回升_经济缓慢修复_14页_1mb

固定收益报告总结

核心观点

• 经济逐步修复：随着疫情形势好转，5月消费、工业和投资数据均有所回升，经济进入弱修复阶段。
• 就业压力仍存：尽管失业率有所回落，但整体仍处于历史较高水平，就业形势严峻。
• 资金面保持宽松：6月资金利率边际收紧，但整体仍处于宽松状态，资金面充裕。
• 猪价大幅回升：生猪产能持续去化，猪价上涨至24.10元/公斤，需关注对通胀的影响。
• 政策支持基建：央行支持金融工具筹资3000亿元，用于重大项目资本金补充，推动基建加速。
• 7月展望：留抵退税效应减弱，资金面可能逐步收敛，需关注财政政策发力和政治局会议动向。

产业高频月度观察

2.1 通胀

• 猪肉价格上涨：截至6月30日，猪肉平均批发价达24.10元/公斤，猪粮比价回升至6.63。
• 其他肉类价格下跌：鸡肉价格降至17.99元/公斤，牛肉价格降至77.15元/公斤，羊肉价格降至66.06元/公斤。
• 蔬菜价格上涨，水果价格下降：蔬菜价格上升，水果价格下降。

2.2 工业

• 开工率下行：高炉开工率降至80.79%，焦化企业开工率均下行。
• 螺纹钢价格下行，库存增加：螺纹钢价格下降，库存增加。
• 铜价上行，库存减少：铜价上涨，库存有所累积。

2.3 消费

• 汽车销售回暖：6月汽车批发和零售同比增速分别回升至50.00%和33.00%。
• 电影票房回升：电影票房收入和观影人次6月环比分别上升171%和152%。

2.4 地产

• 商品房成交面积回升：30城商品房成交面积环比上行81.08%，一线城市和二线城市涨幅较大。
• 土地成交面积回落：百城土地成交面积环比下降1.63%，溢价率下降。
• 地产政策边际放松：各地“因城施策”推动房地产销售有所好转，但企稳仍需时间。

金融市场月度观察

3.1 股票市场

• 上证指数上涨：6月30日，上证指数收于3398.62点，环比上涨6.66%。
• 创业板指数小幅上涨：创业板指收于2810.60点，环比上涨1.10%。
• 行业表现：电气设备、汽车等板块领涨，建筑装饰板块下跌。

3.2 债券市场

• 利率债收益率全线上行：1Y国债收益率为1.95%，环比上行3BP；10Y国债收益率为2.82%，环比上行8BP。
• 国开债收益率上行：1Y国开债收益率为2.02%，环比上行8BP；10Y国开债收益率为3.05%，环比上行8BP。
• 利差变化：国债期限利差走阔4BP至87BP，中美10Y国债利差收窄5BP至-16BP。

3.3 大宗商品

• 大宗商品价格全线下跌：螺纹钢、焦炭、动力煤、PTA、阴极铜、豆粕、豆油、白砂糖等价格均下跌。
• 原油价格下跌：INE原油价格下降至734.6元/桶。
• 整体处于历史高位：尽管价格下跌，但大宗商品整体仍维持在历史高位。

宏观政策月度观察

4.1 货币政策

• 央行公开市场净投放4000亿元：逆回购投放6100亿元，MLF投放2000亿元，逆回购到期2100亿元，MLF回笼2000亿元。
• 资金利率边际收紧：DR001收于1.93%，环比上行36BP；DR007收于2.29%，环比上行45BP；3M Shibor与上月持平，1Y同业存单收益率与上月持平。

4.2 政策动态

• 政策性金融工具支持基建：通过发行金融债券筹资3000亿元，用于重大项目资本金补充。
• 制造业PMI回升：6月制造业PMI为50.2%，非制造业PMI为54.7%，综合PMI产出指数为54.1%。
• 经济数据回暖：5月工业增加值同比由负转正至0.7%，社零同比降幅收窄至6.7%，固定资产投资环比增长0.72%。
• 社融数据回升：5月社融增量为2.79万亿元，同比多增8399亿元；新增人民币贷款1.89万亿元，同比多增3920亿元。
• 货币供应量增长：M1同比增长4.6%，M2同比增长11.1%。

风险提示

• 国内疫情扩散风险：疫情可能对经济修复进程产生不利影响。
• 海外形势变化超预期：国际环境变化可能对国内市场造成冲击。

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