20181028-华创证券-农业行业周报_鸡苗价格创历史新高_建议积极配置禽链_21页_927kb

报告摘要

农业行业周报（20181022-20181026）总结

核心内容

本周农业行业表现优于沪深300指数，农业板块整体估值处于历史低位，具备较高的安全边际。鸡苗价格创历史新高，而生猪价格持续下行，非洲猪瘟疫情仍在扩散，成为影响行业的重要因素。报告建议投资者积极配置禽链板块，同时密切关注非洲猪瘟的发展动态。

主要观点

农业板块表现
- 农业指数上涨 $3.73%$，跑赢沪深300指数 $2.49$ 个百分点。
- 2018年年初至今，农林牧渔（申万）指数下跌 $26.24%$，沪深300指数下跌 $21.27%$，中小板指数下跌 $33.48%$。农业板块在申万28个子行业中排名第9位。
禽链板块机会显现
- 商品代鸡苗价格创2010年以来新高，单鸡市值处于历史底部，安全边际高企。
- 预计2018Q4禽链价格有望频创新高，2019年引种量可能继续低迷，禽链价格上行周期或延续至2020年。
- 推荐关注圣农发展、仙坛股份、益生股份、民和股份等公司，均被给予“强推”评级。
非洲猪瘟疫情持续影响
- 上周新增4例非洲猪瘟疫情，累计达48例，疫情扩散趋势明显。
- 较多疫情与饲喂餐厨剩余物有关，农业农村部强调全面禁止餐厨剩余物喂猪。
- 疫情可能导致生猪产业去产能，猪价上涨周期可能提前到来。
行业数据变化
- 生猪价格12.84元/公斤，环比下跌 $5.6%$，同比下跌 $8.6%$。
- 仔猪价格23.79元/公斤，环比上涨 $0.4%$，同比下滑 $25%$。
- 猪粮比为6.69，外购仔猪养殖净利润190.26元/头，环比下跌 $11.9%$。
- 鸡苗价格在山东烟台上涨至5.7-6.1元/羽，肉毛鸡价格4.72-4.82元/斤，环比上涨。
初级农产品价格走势
- 玉米现货价1897.5元/吨，环比上涨 $1.3%$，同比上涨 $8.2%$。
- 大豆现货价3574.74元/吨，环比持平，同比下降 $1.5%$。
- 豆粕价格3644.12元/吨，环比下跌 $0.6%$，同比上涨 $19.8%$。
- 小麦价格2457.78元/吨，环比上涨 $0.3%$，同比下降 $2.3%$。
饲料行业新标准发布
- 《猪、鸡低蛋白配合饲料团体标准》发布，将减少豆粕等蛋白原料的使用量，预计减少大豆需求约1400万吨，有助于提升饲料工业效率。

关键信息

禽链价格预期上涨：商品代鸡苗价格创历史新高，而种鸡存栏处于历史低位，预计2018Q4及2019年禽链价格仍有望上行。
非洲猪瘟影响加剧：疫情持续扩散，已有13个省份发生疫情，对生猪产业造成冲击，可能引发去产能。
农业板块估值低位：农业板块绝对PE和PB均处于历史低位，相对沪深300和中小板也处于低位，具备配置价值。
饲料行业改革：低蛋白饲料标准的发布有助于降低养殖成本，提升行业效率。
投资建议：建议积极配置禽链板块，关注仙坛股份、益生股份、圣农发展、民和股份等公司，同时继续关注温氏股份。

风险提示

疫病风险：非洲猪瘟疫情可能继续扩散，影响生猪产业。
销售价格不及预期：禽链价格波动、饲料价格变化可能影响盈利预期。

重点公司盈利预测与估值

公司名称	股价（元）	EPS（元）	PE（倍）	PB（倍）	评级
仙坛股份	13.31	1.02/1.36/1.51	13.05/9.79/8.81	2	强推
益生股份	14.08	1.0/1.49/1.62	14.08/9.45/8.69	3	强推
圣农发展	15.58	1.07/1.56/1.87	14.56/9.99/8.33	2	强推
温氏股份	25.26	0.86/1.28/2.54	29.37/19.73/9.94	3	推荐

行业动态

农业农村部决定放开非洲猪瘟检测权限，强调生物安全。
召开七省联防会议，强化生猪调运和检疫。
海关总署发布巴西古典猪瘟警示通报，加强进口监管。
防控措施强调全面禁止餐厨剩余物饲喂生猪。
葡萄牙计划从2019年起对华出口猪肉，出口量翻倍。

图表说明

图表1：农业板块与沪深300、中小板走势比较。
图表2：2018年各行业涨跌幅比较。
图表3：农业板块周涨跌幅前十名公司。
图表4：农业板块周涨跌幅后十名公司。
图表5：农业行业配置比例。
图表6-8：农业板块PE和PB走势。
图表9-20：玉米、大豆、豆粕、小麦等初级农产品价格走势。
图表21-46：生猪、肉鸡、肉鸭等畜禽价格及利润走势。
图表47：中国非洲猪瘟疫情更新表。

投资评级说明

强推：预期未来6个月内超越基准指数 $20%$ 以上。
推荐：预期未来6个月内超越基准指数 $10% -20%$。
中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在 $-10% -10%$ 之间。
回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在 $10% -20%$ 之间。

分析师信息

分析师：王莺（华创证券首席分析师）
联系方式：电话 021-20572510，邮箱 wangying@hcyjs.com
执业编号：S0360515100002

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