20240129-国投安信期货-铁合金周报_政策利好_铁合金价格反弹_8页_2mb

政策利好与铁合金价格反弹分析总结

核心内容

本报告分析了铁合金市场在2023年12月及2024年1月初的表现，重点关注硅铁和硅锰的价格走势、供需变化及市场操作建议。

主要观点

钢铁终端需求疲弱

• 螺纹钢和热卷现货价格小幅上涨，分别达到4173元/吨和4111元/吨。
• 社会库存分别上升7.22%和2.62%，显示淡季需求持续下行，市场整体仍处于年内最弱时期。
• 经济复苏波折，政策利好释放，但实际效果有限，市场对需求复苏的预期有所降温。
• 关注地产销售及房企融资改善情况，以判断未来需求变化。

钢铁供给持续减产

• 高炉开工率回升至76.82%，但硅锰下游五大钢材周需求环比下降0.23%。
• 铁水产量温和回升，供应压力仍然较低。
• 唐山等地环保限产力度值得关注，可能进一步影响钢铁供应。

硅铁价格反弹

• 硅铁价格在黑色系整体带动下小幅反弹。
• 2023年12月硅铁出口量为40.66万吨，累计同比下降39.7%。
• 日本2024年1月制造业PMI初值为48，环比上升0.1，显示需求略有改善。
• 金属镁开工率有所抬升，对硅铁需求略有提升。
• 硅铁产量处于季节性较高水平，但钢厂补库意愿较低，预计社会库存继续累增。
• 1月第四周硅铁日均产量为14864吨，环比下降2.56%。
• 库存未大幅去化，价格反弹幅度相对有限，建议关注卖套保盘是否入场。

硅锰价格小幅反弹

• 硅锰价格小幅反弹，但需求端仍疲弱，钢厂利润边际改善但未明显好转。
• 铁水产量温和回升，需求整体持稳。
• 硅锰周度开工率56.94%，环比上升0.08%，供应处于季节性正常水平。
• 前期库存偏高，对价格构成压力。
• 锰矿价格小幅抬升，成本支撑有所增强。
• 2023年12月全球制造业PMI为49，环比下降0.3。
• 锰矿港口库存预计稳定在480万吨左右，短期内难以大幅下滑。
• 硅锰供应底部持稳，但库存压力仍存，价格难以大幅上涨，建议卖套保择机入场。

关键信息

• 操作建议：短期以做多为主，建议卖套保盘择机入场。
• 风险提示：成本进一步下滑可能对价格形成压力。
• 数据来源：Wind、我的钢铁网、国投安信期货等。

图表分析

• 期货行情：螺纹钢主力合约周涨幅1.48%，锰硅主力合约周涨幅0.37%，硅铁主力合约周涨幅1.38%。
• 期现价差：螺纹钢、硅锰和硅铁的期现价差图显示市场趋势和价格波动情况。
• 库存与产量：五大钢材品种周度表观消费量、粗钢产量、总库存等数据表明需求疲弱，库存持续累积。
• 成本与价格：硅铁和硅锰的成本与价格数据反映市场供需关系及成本支撑变化。

基本面数据概览

• 需求端：五大钢材周度表观消费量下降，显示终端需求疲弱。
• 供给端：硅锰和硅铁产量处于季节性正常水平，但库存压力较大。
• 库存与成本：锰矿港口库存稳定，成本支撑略有增强，但库存仍对价格形成压力。

操作评级

• 硅锰：操作评级为★☆☆，表示偏多/空，趋势有上涨/下跌驱动，但盘面可操作性不强。
• 硅铁：操作评级为★★☆，表示持多/空，趋势较为明晰，行情正在盘面发酵。

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