20250317-国投期货-铁合金周报_库存累增_铁合金价格承压_7页_1mb

库存累增，铁合金价格承压总结

核心内容

本报告分析了2024年3月第二周铁合金市场行情，重点关注硅铁和硅锰两大品种。整体来看，市场基本面偏弱，库存持续累增，供需关系趋于过剩，价格承压明显，建议以反弹做空为主。

主要观点

1. 钢材现货价格与库存变化

• 螺纹钢：全国均价下行至3500元/吨，社会库存环比下降0.45%，表需回暖，产量同步回升，但绝对值仍处于偏低水平。
• 热卷：全国均价下跌至3448元/吨，社会库存下降2.64%，供需均有所回升，库存高位继续回落。

2. 钢铁供给情况

• 高炉开工率回升至80.58%，环比增加1.07%。
• 硅锰下游五大钢材周需求环比增加2.72%，铁水产量继续回升。
• 1-2月制造业投资增速温和回落，基建投资边际回暖，地产销售边际走弱，新开工继续大幅下滑，显示终端需求偏弱。

3. 硅铁市场分析

• 表内库存：持续增加，显示市场供应压力。
• 需求端：铁水有所抬升，但金属镁产量下降，导致硅铁需求环比小幅下降。
• 供给端：利润有所好转，供应继续抬升，3月第二周日均产量16550吨，环比增加1.6%。
• 原料价格：兰炭价格略有反弹，但动力煤价格疲弱，影响硅铁成本。
• 市场展望：基本面不利于价格反弹，建议反弹做空为主。

4. 硅锰市场分析

• 表内库存：持续累增，库存水平较高。
• 供给端：周度日均产量29480吨，环比抬升0.55%，供应维持高位。
• 锰矿库存：全国港库存锰矿401.7万吨，较上周增加18.5万吨，库存维持下降态势。
• 市场展望：锰矿短期供应缺口未解决，但锰元素整体不短缺，钢厂补库需求一般，建议反弹做空为主。

关键信息

• 价格趋势：硅铁、硅锰价格均受到库存累增和需求疲软的压制，难以形成明显反弹。
• 库存情况：硅铁和硅锰表内库存均处于高位，对价格构成持续压力。
• 供需关系：供应维持高位，需求端边际走弱，供需失衡导致市场承压。
• 操作建议：反弹做空硅锰、硅铁为主，关注市场短期波动机会。
• 风险提示：康密劳远期锰矿报盘量价可能对市场产生影响。

操作评级

图表概览

• 图1：锰硅主力合约收盘价（一年）
• 图2：硅铁主力合约收盘价（一年）
• 图3：螺纹钢5-1价差历史图
• 图4：硅锰5-1价差历史图
• 图5：硅铁5-1价差历史图
• 图6：（硅铁-硅锰）主力合约收盘价差
• 图7：螺纹主力（期-现）/现比价
• 图8：硅锰主力（期-现）/现比价
• 图9：硅铁主力（期-现）/现百分比
• 图10：五大钢材品种周度表观消费量
• 图11：估算的钢厂吨钢毛利（所有）
• 图12：全国日均粗钢产量：当月值
• 图13：五大品种总库存（社库+厂库）
• 图14：全国247家钢厂日均铁水产量
• 图15：钢厂月度采购量&价格
• 图16：硅锰&硅铁仓单数量
• 图17：硅锰内蒙古成本利润（全部）
• 图18：全国硅锰周产量季节性（全部）
• 图19：锰矿库存&澳块周均价（周）
• 图20：mysteel版硅铁生产利润（所有）
• 图21：硅铁周产量季节性分析(全部)

分析师信息

• 姓名：李啸尘
• 职位：高级分析师
• 编号：F3054140
• 电话：010-58747784
• 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn

数据来源

• Wind
• Mysteel
• 国投安信期货

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