20240129-国信期货-铁合金月报_成本支撑较强_铁合金下有底_13页_2mb

铁合金市场分析总结

主要结论

• 硅铁和锰硅期货价格在2024年1月底部小幅震荡，波动率降低。截至1月26日，硅铁加权合约上涨0.06%至6731元/吨，锰硅加权指数上涨0.91%至6440/吨/吨。总体呈现低位震荡趋势。

硅铁分析

• 成本支撑：硅铁主要成本来自电价，现货价格已跌至部分高值生产成本下方，但高于自产电成本。主要产区（宁夏、甘肃、陕西）利润极薄或亏损，产量开始缩减。
• 供需因素：需求疲软，粗钢产量同比下降9%，钢材供应周环比下降16%。供给方面，产量环比增加但利润驱动不足，转为供过于求。
• 总体观点：价格受成本支撑，但缺少上行动力，预计2月维持低位震荡，上行阻力强。

锰硅分析

• 成本支撑：锰矿是主要成本因素，价格止跌反弹，因矿山减产和库存下降。锰矿供需缺口持续，进口量减少，支撑价格。
• 供需因素：产量高企，需求弱于供给，螺纹钢和钢筋产量下降。利润低迷，尤其南方高成本地区亏损严重。
• 总体观点：成本支撑 firma，但供需过剩限制上涨，预计2月低位震荡。若发生锰矿供应中断（如南非或加蓬事件），可能推升价格。

整体市场展望

• 短期预测：价格底部震荡为主，成本支撑有效，但需求不足和供给过剩拖累上涨。
• 风险因素：锰矿供应紧张或突发事件可能提供上行动能；电力和能源价格变动影响成本支撑力度。