20250519-广发期货-铁合金期货周报_触底反弹_合金减产仍将扩大_45页

广发期货铁合金周报分析总结：

硅铁市场：
本周硅铁主力合约上涨277%，收于5704元/吨。主产区价格波动：内蒙72%硅铁报价5400元/吨（持平），宁夏报价5400元/吨（+50），青海5450元/吨（持平）；75%硅铁内蒙5900元/吨（持平），宁夏5950元/吨（持平），陕西5900元/吨（持平）。全国独立硅铁企业开工率降至31.22%，环比下降1.31%，日均产量减少1335吨至13365吨，周供应量935万吨。成本端：内蒙即期成本5524元/吨，宁夏5463元/吨，利润为-124元/吨（内蒙）和-63元/吨（宁夏）。兰炭价格企稳，府谷地区报价605-720元/吨，全国产能利用率39.86%，库存环比减少0.9万吨。铁水产量维持高位，钢厂利润修复，成材表需韧性仍在，但出口边际变化需关注。金属镁报价17400-17500元/吨（陕西），海外订单不佳导致需求承压。企业库存降至737万吨，环比下降11.83%。展望：短期受环保检查及减产影响，供需矛盾缓解，但电价波动及兰炭供需矛盾仍需跟踪。预计价格震荡反弹，依托估值修复与宏观利好，但趋势性行情动力不足，压力位参考5800元/吨。

硅锰市场：
本周硅锰主力合约上涨169%，收于5858元/吨。主产区价格：内蒙6517硅锰报价5650元/吨（+100），广西5700元/吨（+150），宁夏5620元/吨（+100），贵州5650元/吨（+150）。全国硅锰企业开工率33.6%，环比下降3.93%，日均产量减少1325吨至23250吨，周产量162750吨。成本端：内蒙生产成本5806元/吨，利润-156元/吨。锰矿发运量下滑，南非矿到港骤降导致中国港口库存环比减少231万吨，但未来供应仍将维持高位。需求端：硅锰周需求量125632吨，环比下降0.18%；铁水产量维持高位，钢厂盈利率提升。库存方面，全国库存增至207100吨，环比增加25300吨，但平均可用天数下降。展望：短期价格震荡筑底，仓单减少强化底部支撑，供需差收窄及成本企稳叠加宏观利好，或推动反弹，但趋势性行情仍缺乏动力，压力位参考5900-6000元/吨。

综合观点：
主力合约价格反弹主要受估值修复和宏观政策驱动，但供给端减产叠加需求韧性不足，市场仍处震荡格局。硅铁与硅锰库存均处于中高位，需关注出口变化及电价波动对成本的影响。锰矿供应受南非发运下降拖累，但长期供应释放压力存在。整体建议谨慎操作，把握短期反弹机会，但趋势性行情需等待供需结构进一步明确。