20170501-兴业证券-17年5月医美月刊_一季度受惠并表_关注机构拓展_14页_836kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告主要围绕2017年4月医美行业整体表现及重点公司动态展开，分析了A股与港股医美概念股的市场表现、重要公告、行业趋势及投资策略，并对相关公司进行了盈利预测与评级。报告指出，尽管4月医美概念股整体表现不佳，但部分公司因并表及财务费用下降等利好因素，业绩实现大幅增长。此外，医美行业正经历快速整合与扩张，市场潜力巨大。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

• A股医美概念股：4月整体下跌3.7%，在30个行业板块中排名第14位。
• 涨幅靠前个股：爱尔眼科（+8.7%）、复星医药（+4.7%）。
• 跌幅较大个股：冠昊生物（-15.2%）、好当家（-8.6%）。
• 港股医美概念股：4月整体表现略好于A股，涨幅前三为华熙生物科技（+19.8%）、昊海生物科技（+19.7%）、Hironic Co Ltd（+13.5%）。

2. 重点公司表现

• 苏宁环球：1Q17净利润同比增长94.26%，主要受益于财务费用大幅下降。公司计划打造亚洲最大整容集团，目标三年内达到30家，最终50-60家。
• 朗姿股份：1Q17净利润同比增长29.79%，并入6家医美机构，公司未来仍需等待商务部审批。
• 青岛金王：1Q17净利润同比增长65.12%，并入广州韩亚、上海月沣60%股权及数个下游代运营渠道，公司并购进展良好。

3. 行业趋势

• 医美行业增长强劲：2016年医美市场规模达7091亿元，多家公司16年及1Q17业绩增长超过50%。
• 行业集中度低：医美市场尚未形成明显集中，竞争激烈，整合成为重要发展方向。
• 医美抗衰与合伙人制度兴起：抗衰老成为市场新热点，合伙人制度在医美行业逐步推广，提升行业效率与资源利用率。
• 智能化与平台化发展：如更美APP推出“智能面部分析”功能，推动医美行业向智能化、平台化方向发展。

4. 投资策略

• 并表效应显著：1Q17医美行业整体表现良好，苏宁环球、朗姿股份及青岛金王因并表及财务优化，业绩大幅增长。
• 资源整合是关键：苏宁环球医美基金内已有11家机构，预期2017年增至30家，公司收购将加速。
• 盈利预测与评级：
  • 苏宁环球：16A EPS 0.35，17E EPS 0.48，PE 13.7X，维持“增持”评级。
  • 青岛金王：16A EPS 0.45，17E EPS 1.21，PE 29.9X，维持“增持”评级。
  • 朗姿股份：16A EPS 0.41，17E EPS 0.35，PE 10.3X，维持“增持”评级。
  • 行业平均：17E PE 44X，评级为“推荐”。

5. 重要行业新闻

• 希思医美：新三板挂牌上市，推动医美行业规范化与国际化发展。
• 丽都整形：拟投资医美基金，计划拓展医美渠道。
• 南湖医院集团：旗下长沙南湖和睦医院及南湖整形升级，布局整形医美。
• 更美APP：推出“医美界知乎”功能，推动平台化与内容沉淀。
• 医美监管加强：如长沙雨花区开展医美机构专项检查，强化行业合规性。
• 医美保险试点：国内首款“医美保险”在武汉推出，提升消费者保障。

关键数据与指标

风险提示

• 并购业务不如预期：部分公司并购进展未达预期，可能影响业绩增长。
• 政策风险：若出现超市场预期的利空政策，可能对行业产生不利影响。

5月重点公司大事提醒

报告结构

1. 4月海内外医美行情回顾
2. 医美行业重点新闻及点评
3. 4月医美行业投资策略与大事提醒
4. 兴证社会服务医美板块月度报告汇总
5. 相关公司盈利预测及评级
6. 风险提示

总结

医美行业在2017年4月表现分化，部分公司因并表及财务优化实现业绩大幅增长，而整体板块受市场波动影响，跌幅相对较大。行业发展趋势显示，随着市场扩大和竞争加剧，资源整合与并购将成为主要增长动力。报告维持对苏宁环球、朗姿股份及青岛金王的“增持”建议，并强调了医美抗衰、智能化平台及合伙人制度等新兴趋势。同时，行业监管加强，推动规范化发展。投资者需关注政策变化及并购进展，以把握行业未来增长机遇。