20170501-长城证券-医药周报_医联体政策出台推动分级诊疗发展_16页_814kb

投资评级总结：推荐（维持）

核心内容

• 投资建议：维持“推荐”评级，认为医联体政策的推进将利好基层医疗市场，建议关注慢病管理及第三方检验相关上市公司。
• 重点推荐标的：益佰制药（600594），因其制药工业支撑和医疗服务转型，多个产品进入医保目录，推动二线品种放量，且加速肿瘤生态圈布局。
• 其他推荐标的：恒瑞医药（600276）、丽珠集团（000513）、翰宇药业（300199）、华润三九（000999）、上海医药（601607）、山东药玻（600529）等，这些公司具有稳定业绩和合理估值，受控费影响较小。
• 次新股关注：塞力斯（603716），在分级诊断背景下，IVD集约化销售市场潜力大，具备资金和整合优势。
• 国企改革推荐：英特集团（000411）、新华医疗（600587）、太龙药业（600222）、山东药玻（600529）、华北制药（600812）和上海医药（601607）等，因存在资产注入预期或已实施改革方案，具备良好发展前景。

主要观点

• 医联体政策推动分级诊疗：国务院发布医联体指导意见，推动医疗资源下沉和基层服务能力提升，利好基层医疗市场，建议关注相关上市公司。
• 中药板块回调：前期涨幅较大的中药板块出现回调，医药行业整体跑输大盘，建议关注业绩稳健、估值合理、受控费影响较小的品牌中药和医药商业标的。
• 一致性评价与产业升级：一致性评价持续推进，医药产业升级背景下，优质创新药和仿制药值得继续关注。
• 市场表现：上周申万医药生物指数下跌1.40%，医疗器械小幅上涨0.33%，化学制药、中药和医疗服务跌幅居前。
• 资金流向：医药板块资金净流出55.88亿元，中药、化学制药和医疗器械为净流出主力。
• 定增和员工持股价格倒挂：部分公司股价低于定增或员工持股价格，存在潜在投资机会。

行业动态

行业政策

• 医联体建设：国务院推动医联体建设，目标是2017年全面启动试点，2020年形成完善体系，提升基层服务能力，推动分级诊疗。
• 医保谈判：44个药品纳入医保谈判范围，利好相关上市公司。
• 一致性评价：指导意见出台，推动医药产业升级。

产品和技术

• 默沙东布瑞亭：获CFDA批准，全球首个特异性结合性神经肌肉阻滞拮抗剂，副作用小，市场表现良好。
• 拜耳Stivarga：FDA批准用于肝癌治疗，是继索拉菲尼后的第二个系统性治疗肝癌的靶向药物。

公司动态

• 山东药玻：收购沂源鑫源物流有限公司100%股权。
• 塞力斯：对“信禾通”增资4000万元，获取10%股权。
• 兴齐眼药：与甄胜投资共同设立眼科医院，持股51%。
• 华海药业：获得美国FDA批准文号，计划设立生物药子公司。
• 长生生物：参与医疗健康投资。
• 复星医药：投资复星康健融资租赁公司。
• 其他公司：如迪瑞医疗、海正药业、上海莱士等，均有新进展。

关键信息

• 行业表现：申万医药生物指数下跌1.40%，跑输上证综指。
• 个股表现：乐心医疗涨幅最大，达27.01%，华海药业跌幅最大，达13.15%。
• 定增和员工持股价格倒挂：如新华医疗、九洲药业等，股价低于定增或员工持股价格，存在潜在投资机会。
• 风险提示：政策不达预期、市场估值风险。

总结

• 市场回顾：上周医药行业整体表现不佳，中药板块回调，医疗器械小幅上涨。
• 投资建议：建议关注医联体相关、品牌中药、医药商业、创新药、仿制药、次新股及国企改革标的。
• 重点推荐：益佰制药、恒瑞医药、丽珠集团、翰宇药业、华润三九、上海医药、山东药玻等。
• 行业动态：医联体政策、医保谈判、一致性评价等推动医药行业发展。
• 公司动态：多家公司进行股权收购、增资、设立子公司等，拓展业务领域。

图表目录

• 图1：申万一级行业指数涨跌幅情况
• 图2：申万医药生物二级行业指数涨跌幅情况
• 图3：医药生物板块主要概念指数涨跌幅情况
• 图4：医药板块资金净流动情况

表格目录

• 表1：上周公布2016年年报
• 表2：申万医药生物板块涨幅前五名
• 表3：申万医药生物板块跌幅前五名
• 表4：融资买入前五名
• 表5：融券卖出前五名
• 表6：低于定增价格的股票
• 表7：低于员工持股价格的股票
• 表8：股东大会信息