20220223-首创证券-清新环境-002573.SZ-公司简评报告_立足优势_拓展版图_3页_605kb
报告摘要
清新环境（002573）公司简评报告总结
核心内容概述
清新环境是一家专注于工业烟气治理的环保企业，近年来通过技术创新和业务拓展，逐步成长为综合环境服务商。公司依托国资背景，积极布局节能、水务、固废危废及资源利用等领域，未来发展前景广阔。根据分析师的预测，公司未来三年业绩将保持稳定增长，投资价值显著。
主要观点
- 业绩增长迅速：2021年公司预计实现归属于上市公司股东的净利润5.6~6.0亿元，同比增长166.6%~185.7%。扣非净利润预计增长196.8%~220.5%，显示公司盈利能力显著提升。
- 技术创新能力强：公司自成立以来专注于火电烟气治理，在工业烟气治理领域积累了丰富经验，建立了强大的技术研发团队，形成覆盖理论研究、研发论证、小试中试及工程应用的全生命周期创新体系。
- 国资背景助力发展：2019年引入四川发展（控股）有限责任公司为控股股东，成为国有控股混合所有制上市公司，享受国有企业的规范管理和上市公司的平台优势，推动业务多元化发展。
- 协同发展模式：公司依托工业园区，积极拓展新能源、节能等业务，有望实现供能、节能、减污降碳的协同发展。
- 未来发展可期：短期受益于土壤、水环境治理及固废危废等政策支持，长期则契合低碳绿色、能源转型的大趋势，具备广阔的发展空间。
关键信息
财务表现
| 项目 | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|
| 营收（亿元） | 41.2 | 62.9 | 82.6 | 101.5 |
| 营收增速(%) | 22.1 | 52.5 | 31.3 | 22.9 |
| 归母净利润(亿元) | 2.1 | 5.8 | 7.1 | 8.7 |
| 归母净利润增速(%) | -44.72 | 176.6 | 23.1 | 21.3 |
| EPS（元/股） | 0.19 | 0.41 | 0.51 | 0.62 |
| PE（倍） | 39.5 | 18.5 | 15.1 | 12.4 |
财务比率
| 指标 | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率(%) | 14.2 | 21.5 | 22.0 | 22.0 |
| 净利率(%) | 5.1 | 9.2 | 8.7 | 8.5 |
| ROE(%) | 4.5 | 12.3 | 13.6 | 14.7 |
| ROIC(%) | 9.5 | 2.4 | 3.2 | 3.6 |
| 资产负债率(%) | 55.5 | 86.4 | 85.6 | 84.5 |
| 净负债比率(%) | 22.6 | 74.3 | 71.8 | 69.3 |
| 流动比率 | 1.14 | 1.03 | 1.06 | 1.09 |
| 速动比率 | 0.89 | 0.98 | 1.00 | 1.02 |
风险提示
- 稳增长政策落地不及预期；
- 公司订单不及预期；
- 资源利用、固废危废等新兴业务发展不及预期。
投资评级
- 股票评级：买入
- 评级说明：若公司股价在报告发布后6个月内相对沪深300指数涨幅超过15%，则给予买入评级。
结论
清新环境凭借其在工业烟气治理领域的深厚积累，持续推动技术创新，并依托国资背景拓展业务版图。公司未来三年业绩有望保持稳定增长，盈利能力和估值水平逐步优化。短期受益于政策支持，长期契合绿色低碳发展趋势，未来发展潜力较大，值得投资者关注。
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