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证券研究报告总结：【卓越推】环保行业精选

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦环保行业，重点推荐清新环境（002573）。报告从政策导向、行业趋势、公司基本面及技术优势等多维度分析，认为环保行业在政策推动下将进入快速发展阶段，而清新环境作为大气治理领域的龙头企业，具备较强的竞争力和发展潜力。

主要观点

1. 大气污染治理政策持续加码

• 京津冀地区：2017-2018年秋冬季“2+26”城市实施错峰生产，钢铁、焦化、水泥等行业限产或停产，推动污染设备改造，利好环保行业。
• 山东省：修订燃煤锅炉排放标准，划分三级控制区，规定不同区域排放限值，推动燃煤锅炉治理升级，未来市场空间巨大。

2. 环保政策密集，行业向好

• 2017年秋冬季为环保考核与督查叠加期，政府、媒体和民众对环保关注度显著提升。
• 环保政策的严格执行将加速污染企业治理进程，推动环保行业需求增长。
• 报告重点推荐大气治理龙头清新环境及“煤改气”标的迪森股份。

3. 清新环境推荐理由

• 业绩增长显著：2017年1-9月实现营业总收入31.34亿元，同比增长57.65%；归母净利润6.18亿元，同比增长23.99%。
• 业务拓展潜力大：公司正从大型火电机组治理向中小燃煤锅炉改造拓展，2017年上半年中小燃煤锅炉建造规模达18055t/h，远超去年全年水平。
• 非电领域布局：通过与中国铝业合作设立子公司、控股博惠通，积极布局非电领域烟气治理业务，拓展市场空间。
• 技术优势突出：拥有SPC-3D技术，是当前超低排放改造的首选技术，脱硫除尘一体化技术在非电领域持续优化，成本和性价比优势明显。

4. 盈利预测与投资评级

• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.93元、1.17元和1.48元。
• 投资评级：维持“增持”评级，认为其未来3个月表现将显著优于市场。

关键信息

产品提示

• 【卓越推】为信达证券的行业周产品，每期推荐1-2只股票，聚焦政策前瞻、市场热点与行业深度。
• 推荐股票为未来3个月最看好的标的，认为其走势将显著超越市场。

风险提示

• 政策风险：环保政策推进可能放缓。
• 治理需求不及预期：实际治理需求可能低于预期。
• 应收账款风险：项目回款周期可能延长，带来财务风险。
• 行业竞争加剧：环保行业竞争可能加剧，影响公司盈利空间。

环保行业重点覆盖公司

分析师简介

• 范海波：信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员，具有丰富的行业研究经验。
• 吴漪：环保行业研究员，北京大学化学学士、环境生态学硕士，自2013年起负责环保行业研究。

投资建议评级说明

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