20220419-财信证券-纺织服装行业月度报告_社零增速放缓_静待消费复苏_16页_1mb

纺织服装行业月度报告总结

核心内容概述

2022年4月，纺织服装行业面临疫情带来的短期冲击，社会消费品零售总额增速放缓，线上销售增长受限。然而，行业基本面未受根本性影响，消费需求被短期压制，但长期逻辑仍稳健。分析师建议关注中高端辅料、运动鞋履制造、高尔夫服饰及户外运动等领域，认为疫情后消费将逐步复苏。

主要观点

• 疫情对消费的短期冲击：3-4月因疫情封控措施，线下消费受到抑制，穿类网上商品销售总额增速大幅收窄。但终端消费并未消失，预计疫情后将快速回暖。
• 行业估值：截至2022年4月18日，纺织服装（申万）板块市盈率为19.00倍，处于历史低位，具有投资价值。
• 出口增长：尽管国内消费受阻，但纺织服装出口仍保持增长，主要受益于上游原材料价格上涨及海外需求稳定。
• 棉价波动：受美联储加息及俄乌局势影响，棉价上涨，国内棉花库存略有下降，但新疆棉区备耕积极，预计植棉面积将有所增加。
• 公司表现：部分企业如伟星股份、华利集团、比音勒芬等在疫情中表现出较强的抗压能力，业绩稳步增长，未来具备较大发展潜力。

关键信息

投资建议

1. 纺织制造：关注伟星股份（002003.SZ）、华利集团（300979.SZ）等中高端辅料及运动鞋履制造龙头。
2. 中高端服饰：比音勒芬（002832.SZ）作为高尔夫服饰龙头，疫情期间仍实现逆势增长。
3. 户外运动：牧高笛（603908.SH）作为露营帐篷制造龙头，受益于户外运动景气度提升。
4. 家纺：罗莱生活（002293.SZ）、富安娜（002327.SZ）有望受益于Z世代消费观念升级及居家时间延长。

市场行情回顾

• 行业表现：2022年3月18日至4月18日，纺织服装（申万）指数下跌2.22%，在申万31个一级行业中排名20。
• 二级行业表现：纺织制造（申万）指数下跌3.36%，服装家纺（申万）指数下跌1.24%。
• 个股表现：涨幅前五为牧高迪（45.89%）、健盛集团（22.06%）、浪莎股份（19.56%）、ST柏龙（16.56%）、宏达高科（12.85%）；跌幅前五为江苏阳光（-23.27%）、中潜股份（-22.19%）、ST拉夏（-20.45%）、莱绅通灵（-17.54%）、众望布艺（-17.38%）。

行业数据跟踪

服装家纺

• 社会消费品零售总额：2022年1-3月为10.87万亿元，累计同比增长3.3%；3月同比减少3.5%，其中服装鞋帽类零售额同比减少12.7%。
• 线上销售：穿类网上商品零售额累计同比大幅收窄，主要由于疫情封控影响。家纺品类销售相对稳定，受益于居家时间延长及消费观念升级。
• 出口情况：3月服装类出口金额为102.24亿美元，同比增长10.9%；纺织类出口金额为118.25亿美元，同比增长22.4%。

纺织制造

• 棉价上涨：中国棉花价格328指数环比减少121元，同比增加6984元；CotlookA价格指数环比增加22.30美分，同比增加70.80美分。
• 供需平衡：2021/22年度全国棉花总产577.4万吨，消费量834万吨，供需基本平衡。全球棉价高位运行，北半球棉花销售提速。
• 库存情况：2022年2月国内棉花商业库存为540.84万吨，环比下降2.63%，同比增加7.16%。出疆棉发运量下降，部分企业补库。

公司公告摘要

1. 盛泰集团（605138.SH）：2022年第一季度归母净利润同比增长42.19%-70.16%，受益于海外订单及产能释放。
2. 太平鸟（603877.SH）：2021年归母净利润同比下降4.99%，受疫情影响及费用增加影响，但未来具备业绩修复空间。
3. 七匹狼（002029.SZ）：2021年归母净利润同比增长10.65%，积极布局数字化门店及线上渠道，优化渠道结构。
4. 华利集团（300979.SZ）：2021年归母净利润同比增长47.34%，订单稳定增长，盈利能力和增长潜力突出。
5. 牧高笛（603908.SH）：2021年归母净利润同比增长70.99%，受益于露营市场增长及品牌运营优化。
6. 安奈儿（002875.SZ）：2021年营业收入同比减少5.67%，受疫情反复及新兴直播渠道冲击影响，但未来销售预期提升。
7. 伟星股份（002003.SZ）：2021年扣非归母净利润同比增长73.69%，大客户战略初见成效，国际业务增长显著。
8. 比音勒芬（002832.SZ）：2021年归母净利润同比增长25.20%，线上渠道拓展显著，未来增长可期。

风险提示

• 原材料价格波动
• 行业竞争加剧
• 终端消费不及预期

投资评级说明

• 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
• 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
• 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
• 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上

行业投资评级

• 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
• 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
• 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上