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公司总结：多元业务协同发展，营收快速增长

核心内容

莱克电气在2021年上半年实现了显著的业绩增长，得益于多元化业务协同发展的战略，以及自主品牌和代工业务的稳步提升。公司通过优化产品结构、拓展销售渠道、加强品牌推广，推动了整体营收和利润的快速增长。

主要观点

• 业绩表现亮眼：
  2021年H1公司实现营收40.7亿元，同比增长60.6%；归母净利润3.3亿元，同比增长31.7%；扣非净利润3.1亿元，同比增长37.6%。若剔除股份支付费用及汇兑损失，净利润增速进一步提升至67.9%和78.6%。
  Q2营收20.6亿元，同比增长46.6%；归母净利润1.4亿元，同比下降13.6%，主要受汇兑损失影响，财务费用支出达6167万元。

• 自主品牌快速增长：
  公司深耕社交媒体平台，如小红书和抖音，以点带面提升品牌认知度。线上销售实现大幅增长，吉米、碧云泉品牌分别增长100%。除螨机、智能净水机成为品类头部。
  新品JIMMY吉米速干洗地机S8/X8发布，解决使用痛点，提升用户体验。公司积极拓展线下渠道，实施渠道下沉，发展三类专卖店，并加强与地方家电连锁渠道的合作，Q2线下渠道增长超50%，618期间增长超65%。

• 代工业务恢复性增长：
  吸尘器、园林工具、空气净化器出口业务全面增长，尤其是欧洲市场同比增长81%，美国市场同比增长60%。高客单价产品及新品类贡献显著。

• 核心零部件业务成为新增长点：
  核心零部件业务同比增长73%，其中电机业务增长67%，铝合金精密压铸与CNC加工业务增长117%。公司设立全资子公司莱克新能源，聚焦新能源汽车零部件领域，拟收购上海帕捷汽车配件有限公司100%股份，进一步强化该业务板块。

• 盈利能力受汇兑影响：
  公司综合毛利率同比下降5.4个百分点至21.8%，主要由于新收入准则将运费计入营业成本，以及原材料价格上涨。Q2净利率同比下降4.7个百分点至6.8%，主要受汇兑损失影响。

关键信息

• 财务预测与估值：
  2021-2023年EPS预计分别为1.32/1.71/2.09元，公司经营快速增长，维持“持有”评级。
  2021年PE为22.92，PB为4.19，PS为2.13，EV/EBITDA为12.74，估值持续下降，反映市场对公司未来增长的信心增强。

• 业务结构优化：
  公司通过线上线下渠道融合，实现销售增长。线上销售增长显著，线下渠道增长超50%，618期间增长超65%。
  代工业务在疫情后恢复增长，尤其在欧美市场表现突出。核心零部件业务增长迅速，成为公司新的增长引擎。

• 风险提示：
  原材料价格波动、人民币汇率波动、新品拓展不及预期是主要风险点。

结论

莱克电气在2021年上半年实现了营收与利润的快速增长，主要得益于自主品牌和代工业务的协同效应，以及核心零部件业务的快速发展。尽管Q2受汇兑损失影响，净利润有所下滑，但整体来看，公司具备较强的盈利能力和发展潜力。未来，随着洗地机产品迭代和渠道拓展，公司有望实现线下收入的持续增长。同时，新能源汽车零部件业务的布局将为公司带来新的增长点。