20220830-西南证券-莱克电气-603355.SH-多元业务协同发展_Q2业绩表现亮眼_4页_1021kb

莱克电气Q2业绩总结与业务分析

核心内容概述

莱克电气在2022年上半年实现营收45.1亿元，同比增长10.8%；归母净利润4.8亿元，同比增长45.4%。其中，Q2单季度营收21.6亿元，同比增长5%；归母净利润2.7亿元，同比增长92.5%。公司通过多元业务协同发展，实现了营收稳步提升和盈利能力显著增强。

主要观点与关键信息

1. 业务表现

• 自主品牌业务：收入同比基本持平，但通过渠道下沉和优化KA渠道，线下销售收入同比增长约10%。线上销售收入有所下降，主要受俄乌战争影响，跨境电商业务下滑显著，但国内线上销售仍保持约20%的增长。
• 核心零部件业务：收入同比增长超过100%，其中收购上海帕捷并表后，铝合金精密零部件业务收入增长近700%，成为增长主力。
• ODM/OEM出口业务：吸尘器出口业务收入有所下滑，但园林工具业务整体保持稳定，清洗类园林产品增长迅速。

2. 盈利能力提升

• 毛利率：综合毛利率为22.2%，同比上升0.2个百分点。
• 费用率：销售费用率上升0.6个百分点至4%，主要由于自主品牌营销投入增加；管理费用率下降0.3个百分点至7.6%；财务费用率下降4.3个百分点至-3.4%，主要受益于人民币对美元贬值带来的汇兑收益。
• 净利率：净利率为10.7%，同比增加2.5个百分点，显示公司盈利能力显著增强。

3. 品牌建设与研发投入

• 品牌建设：公司加强与天猫、京东等电商平台合作，优化产品线布局，提升客单价；同时深耕社交媒体，形成品牌传播矩阵，提升品牌知名度。目前构建了“莱克”、“吉米”、“碧云泉”等五大品牌，覆盖小家电细分领域。
• 研发投入：研发费用同比增长17.54%，其中核心零部件业务研发费用增长163%，显示公司对高增长业务的重视。

4. 盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预计公司2022-2024年EPS分别为1.46元、1.84元、2.13元。
• 投资评级：维持“持有”评级，表示未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。

5. 风险提示

• 原材料价格波动风险：可能对成本和利润造成影响。
• 终端销售不及预期风险：尤其在出口业务方面，受全球宏观经济和疫情等因素影响。

财务数据概览

估值与现金流分析

投资评级说明

• 买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
• 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间
• 卖出：个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下

行业评级说明

• 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

本报告由西南证券发布，信息来源于公开资料，分析逻辑基于分析师职业理解，结论独立、客观。本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者需自行判断并承担风险。