20210829-德邦证券-莱克电气-603355.SH-收入保持高速增长_品牌步入上行通道_4页_688kb

莱克电气 (603355.SH) 详细总结

核心内容概览

莱克电气是一家专注于家用电器行业的公司，2021年半年报显示其营业收入和归母净利润均实现显著增长。分析师谢丽媛对莱克电气的未来发展持积极态度，维持“增持”评级。公司正通过自主品牌拓展、出口业务增长和新能源零部件布局，推动其业绩持续提升。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年半年报显示，公司实现营业收入40.70亿元，同比增长60.59%；归母净利润3.32亿元，同比增长31.65%。剔除股份支付费用和汇兑损失后，净利润增长达67.87%。
• 三大业务全面增长：自主品牌、出口业务和零部件业务均实现增长，其中自主品牌在多个渠道表现突出，出口业务受益于海外市场需求旺盛，零部件业务则受益于新能源领域的拓展。
• 盈利水平提升：尽管毛利率有所下滑，但通过优化产品结构和提升收入，公司盈利能力增强，预计2021-2023年净利润率将逐步提升。
• 现金流表现良好：公司销售商品、提供劳务收到的现金同比增长59.66%，但经营活动现金流净额有所下滑，主要由于应收账款和库存周转增加。
• 投资建议：分析师预计公司2021-2023年营收分别为80.80亿元、92.22亿元和105.08亿元，净利润分别为7.50亿元、9.93亿元和11.89亿元，对应PE分别为23.1x、17.5x和14.6x，维持“增持”评级。

关键信息

股票基本信息

投资评级说明

财务数据与预测

增持策略分析

• 自主品牌拓展：公司自主品牌在2021年H1收入增速达100%，线上品牌吉米、碧云泉表现突出，线下渠道在618期间增长超65%。出海业务增长显著，预计H1销售额同比增长140%。
• 出口业务增长：受益于海外市场需求旺盛，出口业务增长约50%。其中欧洲市场增长81%，美国市场增长60%。
• 新能源零部件布局：公司加码新能源零部件领域，全年汽车模具接单量预计达8000万元~1亿元。预计投资13.5亿元建设新能源零部件项目，达产后新增销售规模15亿元。

风险提示

• 全球经济下行风险：可能影响公司出口业务。
• 自主品牌拓展不及预期：可能影响公司增长潜力。
• 原材料价格大幅波动：可能影响毛利率。
• 汇率大幅波动：可能影响财务费用。

分析师与研究助理简介

• 谢丽媛：德邦证券家电行业首席分析师，复旦大学金融硕士，中央财经大学经济学学士，曾获新财富和金牛奖团队荣誉，具备丰富的行业研究经验。
• 研究助理：贺虹萍、邓颖，均提供相关研究支持。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
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• 报告内容基于分析师的职业理解，不考虑个别客户的投资目标或财务状况。
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