20171018-招商证券-每日复盘与晨会精要_多头通过特定板块维持红盘格局_10页_369kb

报告摘要

定期报告总结（2017年10月18日）

核心内容概览

本报告总结了2017年10月18日的市场走势及各行业研究动态，内容涵盖宏观、行业、公司研究以及热点新闻追踪等多个方面。市场整体呈现弱势震荡，权重股护盘维持指数红盘，但个股普遍下跌，市场亏钱效应明显。行业方面，汽车、交通运输、旅游、军工、医药生物和零售等板块均有不同角度的分析与投资建议。

市场动态

整体走势：
上证指数全天波动空间小，创业板指数下跌拉回。沪深300权重股护盘，但多数个股下跌，市场整体呈调整态势。
关键时间节点：
上午市场震荡上行，下午14:10后加速下跌，14:40后四大行和两桶油启动，指数重回红盘。
市场情绪：
多头通过特定板块维持红盘格局，但市场整体呈现明显调整节奏，短期方向尚未明朗，未来2-3天将决定是否继续进攻3400点或向MA60运行。

晨会要点分析

宏观研究

地方债演变：
地方债发行模式从“代发代还”到“自发自还”，2015-2016年发行量大幅增长，2017年前三季度发行量下降30.53%。
发行结构：
当前以置换债为主，三季度土地储备专项债发行规模环比增长135.69%，预计四季度将有约2500亿元新增债发行。
利率与融资：
国债发行规模回落，利率上升；政策性金融债量平价升；城投债量减价升，借新还旧为主。

汽车行业

销量结构：
低排量汽车销量同比增速逐步收窄，高排量汽车增速创新高，全年预计3-4%同比增速，2018年预计6%。
个股推荐：
上汽集团、广汽H被推荐，精锻科技因费用管控优化和订单交付率提升，预计业绩高增长。

交通运输

行业数据：
2017年9月快递业务量和收入同比分别增长27.6%和24.4%，同城和异地增速环比回落。
行业趋势：
快递行业集中度提升，CR8达78.2，预计2020年前增速维持在30%左右。
个股推荐：
外运发展（低估值+国改预期）、韵达股份（估值合理+业绩爆发力强）被重点推荐。

旅游行业

华住酒店表现：
Q3 RevPAR增幅扩大，经济型酒店迎来全面涨价，中档酒店RevPAR增长稳健。
投资逻辑：
酒店龙头经营状况好转，景气度无忧，坚定看好龙头。

军工行业

中航资本业绩：
三季报业绩再超预期，营收76.01亿元，净利润19.62亿元，ROE提升81个BPS。
业务亮点：
租赁和信托业务表现强劲，可转债已获受理，未来融资有望优化负债结构。
员工持股：
员工持股计划有序推进，管理层持股增强公司发展动力。

医药生物行业

健友股份分析：
肝素原料药行业回暖，公司通过战略储备和新客户拓展，业绩有望提升。
制剂放量：
依诺、那曲、达肝素等制剂产品具备放量潜力，海外注册申请有望在2018年底获批。

零售行业

王府井业绩：
营收增速重回两位数，同店收入增长6.8%，上半年新开门店数量增加。
战略扩张：
收购贝尔蒙特实现集团整体上市，与爱便利合作拓展便利店市场。
资产重估：
自有物业价值被重新评估，资产重估价值约226.5亿元，较当前市值溢价56%。

热点新闻追踪

百度金融加入Hyperledger：
百度金融加入Linux基金会Hyperledger项目，推动区块链技术标准制定，可关注飞天诚信、赢时胜等。
工信部推动光伏产业升级：
工信部提出推动光伏产业从规模扩张向质量效益转变，可关注晶盛机电、福斯特等。

投资评级定义

公司短期评级：
- 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：股价涨幅超基准指数5-20%之间
- 中性：股价变动幅度介于±5%之间
- 回避：股价弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
- 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
- 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准

风险提示

市场风险：
个股下跌严重，市场调整节奏未明，需关注短期方向选择。
行业风险：
汽车销量不及预期、快递行业增速不达预期、酒店行业价格战、制剂获批及销售不达预期等。
公司风险：
国改进程缓慢、实体零售复苏不及预期、客户流失等。

总结

本报告从宏观到行业再到个股，全面覆盖了市场动态与投资机会。尽管市场整体表现疲软，但部分板块如地方债置换、高排量汽车、经济型酒店、中航资本等仍具投资价值。投资者需关注市场短期方向选择及行业政策变化，把握主题轮动带来的投资机会。

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