20170912-招商证券-每日复盘与晨会精要_沪指冲击3400点无果_15页_434kb_434kb

定期报告总结

核心内容概述

本报告为2017年9月12日的市场复盘与行业研究分析，涵盖宏观政策、市场走势、行业动态及个股点评。报告指出市场情绪趋于谨慎，资金轮动明显，锂电池板块短期调整，防御板块受到资金青睐。同时，多个行业研究报告强调了政策利好和市场机会，尤其是新能源汽车、电子、化工、有色金属等领域的投资潜力。

主要观点与关键信息

1. 市场走势

• 指数震荡：上证指数和创业板指维持窄幅震荡，沪指冲击3400点未果，市场情绪偏谨慎。
• 板块轮动：锂电池产业链昨日大涨后今日大幅回调，资金转向防御板块，如银行、保险、白酒等。
• 个股表现：当日33只个股涨停，4只个股跌停，红绿比1:2，市场整体偏弱。
• 结构性行情：市场在结构性行情中仍有冲高机会，若3400点久攻不下，或出现回踩缺口。

2. 宏观研究要点

• 财政数据：2017年8月财政收入增长7.2%，支出增长2.9%，财政支出进度加快，但增速回落。
• 税收与非税收入：税收收入增长16%，非税收入下降22.5%，显示减税降费政策的持续影响。
• 人民币升值：人民币快速升值促使境外机构增持人民币债券，但未来随着美元指数反弹，境外机构的“顺周期”行为或将调整。
• 降准条件不成熟：当前货币政策中性，降准条件尚不完善，且可能加剧金融系统杠杆。

3. 行业研究要点

家电行业

• 空调价格波动大：空调价格波动显著高于其他白电，主要受淡旺季和寡头企业定价能力影响。
• 格力表现突出：格力电器在原材料上涨背景下仍保持净利率增长，预计2017年净利率约为14%，是未来盈利底部。
• 风险提示：地产下行、原材料价格波动。

造纸与轻工

• 母婴市场潜力大：二胎政策推动母婴用品市场增长，预计2017年市场规模达2.57亿元。
• 生活用纸行业：消费量年增长率超6.6%，卫生巾毛利率高，纸尿裤行业面临产能过剩。
• 风险提示：纸制品消费严重下滑，行业格局变化。

电子行业

• 苹果新品驱动行情：iPhone8全面屏等创新或带动产业链量价齐升，行情有望延续至明年。
• 国产高端机升级：小米、VIVO、OPPO等品牌全面屏产品密集发布，推动国产高端机市场。
• 推荐标的：立讯精密、大族激光、长盈精密、歌尔股份等。

有色金属

• 电解铝库存拐点临近：库存自9月11日起开始下降，可能预示去库存化趋势。
• 供给侧改革预期增强：预计9月底至10月中旬库存将拐头向下，2018年或出现供不应求。
• 推荐标的：神火股份、云铝股份、中孚实业等。

汽车行业

• 双积分制刺激销量：政策落地有望推动新能源汽车销量回暖，助力2020年200万辆目标。
• 智能驾驶趋势明显：电转向、智能刹车等技术成为国内企业突破口。
• 推荐标的：吉利汽车、比亚迪、上汽集团、中鼎股份等。

化工行业

• 沧州明珠：PE管道业务稳定增长，湿法隔膜产能扩张，预计2017-2019年净利润分别为6.12亿、7.79亿、8.55亿。
• 万华化学：再次提高聚合MDI分销价格，行业供应偏紧，价格持续上涨，公司盈利稳健。
• 新潮能源：进军美国页岩油，收购Midland油田，未来产量有望增长，享受油价上涨带来的业绩弹性。
• 推荐标的：沧州明珠、万华化学、新潮能源。

通信行业

• 高新兴与华为云合作：推出AR立体云防系统，提升在公共安防领域的竞争力。
• 物联网布局：公司正从系统集成向物联网战略过渡，未来有望受益于智慧城市发展。
• 推荐标的：高新兴。

热点新闻追踪

• 工信部推动网络安全建设：提出“一个体系，五项举措”，加强网络安全法律法规和产业布局。
• 中国建世界最大量子实验室：位于合肥，重点发展量子计算机等技术，涉及军工领域。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超沪深300指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅在5-20%之间
  • 中性：股价波动在±5%之间
  • 回避：股价表现弱于沪深300指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：竞争力高于行业
  • B：竞争力与行业一致
  • C：竞争力低于行业

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好
  • 中性：行业基本面稳定
  • 回避：行业基本面走弱

风险提示

• 市场风险：板块轮动频繁，资金流出后市场情绪偏弱。
• 政策风险：双积分制落地不及预期，供给侧改革执行不力。
• 行业风险：原材料价格波动、行业竞争加剧、消费不及预期。
• 公司风险：项目延期、业绩承诺未达预期、整合效果不佳。

报告撰写信息

• 报告人：张夏（高级策略分析师）
• 研究助理：董理伟、陈刚
• 联系方式：
  • 张夏：86-755-82900253 / zhangxia1@cmschina.com.cn
  • 董理伟：dongliwei@cmschina.com.cn
  • 陈刚：chengang6@cmschina.com.cn