20220405-广州期货-一周集萃__聚烯烃_原油波动较大_短期聚烯烃注意规避回调风险_8页_1mb

聚烯烃研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年4月初聚烯烃市场的走势，重点围绕原油价格波动、装置检修与新增产能、下游需求变化以及库存情况等方面展开，探讨了聚烯烃价格走势的驱动因素和未来趋势。

主要观点

1. 原油价格波动对聚烯烃的影响

• 原油价格波动较大：本周PE主力合约下跌0.92%，PP主力合约下跌2.62%，与上周“成本与供需博弈下更胜一筹”的预期相悖。
• 国际油价跌后反弹：美国释放1.8亿桶石油储备导致布伦特原油回落，但欧盟考虑加强对俄制裁，供应担忧再现，油价企稳反弹。
• 油制聚烯烃利润降至历史低点：当前油制聚乙烯和聚丙烯的理论生产成本为9800-10400元/吨，利润为负，表明成本端支撑仍强，但上涨空间受限。
• 煤制聚烯烃利润恢复但倒挂严重：在国家稳价保供政策下，煤制聚烯烃利润有所恢复，但整体仍处于深度倒挂状态，对盘面形成底部支撑。

2. 装置检修与新增产能情况

• PE装置检修损失量减少：2月PE检修损失量减少4万吨，本周中海壳牌40万吨HDPE装置重启，供应小幅增加。
• PP装置检修损失量环比小幅缩减：部分装置正在调试或计划开车，供应压力有所缓解。
• 新增产能主要集中在油制企业：PE新增产能多为油制HDPE装置，而PP新增产能较多，但部分装置尚未量产。
• PE供应压力小于PP：由于PE主要由油制企业生产，且新增产能以HDPE为主，对盘面的冲击较小。

3. 下游需求情况

• PE下游开工率缓慢回升：农膜开工率维持在44.7%左右，地膜开工率升至60%，春耕接近尾声，需求持续回暖。
• 棚膜需求仍处淡季：由于上半年通常为棚膜需求淡季，后续订单增量有限。
• 低压制品需求稳定：HDPE管材、拉丝等下游开工尚可，订单维稳。
• PP下游需求一般：BOPP和塑编开工率与上周持平，共聚注塑开工率小幅上升，但整体采购意愿偏弱，BOPP企业利润下降，订单交付周期较长。

4. 库存变化

• 聚乙烯库存环比减少10.35%：石化企业检修较多，开工率下降，推动库存去化。
• 聚丙烯库存环比减少5.76%：主要因“两油”降负生产，入库量减少，下游需求逐步改善。
• 下周库存或有累积：清明假期和华东物流不畅可能对库存形成压力。

关键信息

价格走势

• PE主力合约：截至4月1日收于9053元/吨，环比下跌0.92%。
• PP主力合约：截至4月1日收于8805元/吨，环比下跌2.62%。
• LLDPE主力合约价格区间：9100-9300元/吨。
• PP主力合约价格区间：9000-9200元/吨。

原油走势

• 布伦特原油：收于107.53美元/桶，上涨3.01%。
• 国际能源署释放1.2亿桶原油：但欧盟制裁担忧令油价反弹。

市场展望

• 原油仍存上涨空间：地缘政治冲突未解，供需矛盾仍存，预计国际油价将继续高位震荡。
• 聚烯烃价格或跟随原油波动：短期偏弱整理，但去库速度加快，供需矛盾有所缓解。
• 下周需关注：厂家是否继续降负生产，终端是否提前备货。

操作建议

• 以观望为主：市场波动较大，建议投资者保持谨慎，等待更明确的信号。
• PE和PP价格区间：LLDPE 9100-9300元/吨，PP 9000-9200元/吨。

附：相关图表说明

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