20220405-国信期货-烯烃周报_下游需求疲弱_聚烯烃震荡回调_21页_1mb

下游需求疲弱，聚烯烃震荡回调总结

核心内容概述

本报告由国信期货发布，分析了2022年4月5日聚烯烃（PE与PP）市场的行情回顾、基本面分析及后市展望。整体来看，市场呈现震荡回调态势，主要受到疫情扰动、下游需求疲软以及供应端调整的影响。

主要观点

1. 市场走势

• 塑料主力合约：震荡回调，期现基差走强，5/9跨期价差延续回落。
• PP主力合约：同样震荡回调，期现基差波动走强，5/9跨期价差偏弱整理。

2. 供应端分析

• PE装置开工负荷：4月1日当周开工负荷为76.95%（-2.67%），石化线性周均排产比例为40.96%（+0.96%）。
• PP装置开工负荷：4月1日当周开工负荷为79.33%（-1.83%），石化拉丝周均排产比例为36.08%（-0.77%）。
• 供应端整体呈现边际收缩趋势，装置检修增加，石化企业排产比例有所波动。

3. 需求端分析

• 下游开工率：受疫情扰动和新订单不足影响，部分下游行业开工率下滑，如农膜、塑编、BOPP、注塑等。
• 农膜开工：48%（环比-3%）。
• 包装膜开工：58%（环比0%）。
• 塑编开工：57%（环比0%）。
• BOPP开工：61%（环比-1%）。
• 注塑开工：56%（环比-1%）。
• 下游需求整体偏弱，对市场支撑不足。

4. 价格与成本

• PE美金报价：1230美元/吨CFR中国，环比持平。
• PP美金报价：1210美元/吨CFR中国，环比上涨10美元/吨。
• 进口窗口：继续关闭，报盘货源整体偏少。
• 生产利润：原料价格高位回调，PE与PP生产利润环比小幅修复。

5. 库存与市场情绪

• PE社会库存：小幅累积，但压力不大。
• PP社会库存：石化企业小幅累库，市场整体库存压力有限。
• 市场情绪：观望情绪较重，出口窗口有所收窄。

关键信息

供应端

• PE与PP装置开工负荷均有所下降，石化企业排产比例波动，供应端呈现边际收缩。

需求端

• 下游行业开工率稳中下降，疫情扰动与订单不足导致需求支撑不足。

价格与成本

• 美金价格先扬后抑，进口窗口关闭，原料价格高位回调，生产利润小幅修复。

库存与市场情绪

• 社会库存压力不大，市场整体呈现观望态度。

后市展望

• 短期：成本与供需继续博弈，关注节后石化去库情况。
• 中期：计划新增产能较多，但下游需求表现平淡，基本面仍持谨慎态度。
• 策略建议：震荡思路为主，短期可关注库存变化与成本支撑，中期需警惕新增产能对市场的冲击。

总结

当前聚烯烃市场面临供需双弱格局，供应端因装置检修和排产调整而边际收缩，需求端则受疫情和订单不足影响持续疲软。美金价格波动不大，进口窗口关闭，市场整体情绪偏观望。短期来看，成本支撑制约价格下行空间，需关注节后石化去库情况；中期则需警惕新增产能对市场的潜在影响。总体建议采取震荡思路，谨慎操作。