20220529-广州期货-一周集萃_聚烯烃_需求预期修正聚烯烃偏强震荡_8页_1mb

报告摘要

聚烯烃品种研究报告总结

核心内容概述

本报告围绕聚烯烃（PE和PP）品种展开，分析了近期市场行情、供需变化、装置检修、库存情况以及下游需求状况，为投资者提供了对聚烯烃价格走势的判断和操作建议。

主要观点

1. 行情回顾

PE主力合约：截至2022年5月27日收盘，收于8763元/吨，环比上涨2.89%。
PP主力合约：收于8712元/吨，环比下跌2.63%。
聚烯烃近期走势主要由原油价格上涨和稳增长政策推动，但下游需求疲软制约了价格的进一步上涨。
油制聚烯烃利润为负，煤制聚烯烃利润为正值，但整体处于历史低位。

2. 供应与检修情况

PE开工率：本周为78.21%，环比上升0.72个百分点，但整体仍处于低位。
- 检修装置：新增兰州石化、宝来利安德、燕山石化和茂名石化共计84.5万吨HDPE产能装置停检。
- 开工重启：部分装置已开车重启，但预计供应增量有限。
PP开工率：本周为78.13%，环比上升0.96个百分点，已逐步恢复。
- 检修装置：新增中韩石化、东华能源、浙石化、金能化学、洛阳石化共计104万吨产能装置停检。
- 未来供应：华亭煤业和鲁清石化延迟开机，中景福建和天津渤化将在下半年投产，PP供应压力将显著增加。

3. 需求分析

PE下游：
- 地膜需求已完结，棚膜旺季尚未启动，地膜开工率约15%，订单跟进放缓。
- 农膜原料库存处于历史中低位，若疫情缓解，膜企或积极采购，对PE形成利好。
- 疫情影响终端物流与需求，短期内难有明显改善。
PP下游：
- BOPP开工率小幅上升，本周价格在11000元/吨左右，动态生产利润在历史中等水平。
- 共聚注塑需求受疫情影响，汽车产量下降，部分工厂停产，短期需求可能下降。
- 家电产量亦出现环比下降，需求恢复缓慢。
- 端午节前补库预期存在，但不具备持续性。

4. 库存情况

PE库存：本周为48.12万吨，环比减少6.91%，库存持续去化，但仍处高位。
PP库存：本周为61.04万吨，环比减少5.00%，去库趋势延续。
企业积极降价去库，贸易商完成计划，库存压力尚未完全释放。

5. 行情展望

短期走势：聚烯烃维持震荡格局，价格下跌后成交放量，但驱动边际转弱。
中长期预期：需求预期小幅修复，稳增长政策对市场有所提振，中期反弹仍有空间。
价格区间：预计PE反弹上方空间在9100元/吨附近，PP在9000元/吨附近。
供应与外需影响：供应弹性仍存，海外价格回落可能限制反弹空间。

关键信息

类别	内容
原油走势	美国原油和汽油库存下降，布伦特原油涨至两个月高点，为117.40美元/桶
聚烯烃利润	油制聚烯烃利润为负，煤制聚烯烃利润为正值，但整体偏低
PE供应与库存	开工率78.21%，库存48.12万吨，环比下降6.91%
PP供应与库存	开工率78.13%，库存61.04万吨，环比下降5.00%
PE下游需求	地膜需求完结，棚膜旺季未启动，农膜库存处于中低位
PP下游需求	BOPP开工率小幅上升，共聚注塑受疫情影响，汽车产量下降
未来供应预期	PE供应压力不大，PP未来供应压力显著增加
市场情绪	业者对原油支撑有所麻木，关注下游需求变化
政策影响	国家召开稳增长会议，提振市场预期，但现实需求尚未明显改善

结论

聚烯烃市场在原油高位支撑和稳增长政策的双重作用下，短期内维持震荡格局，价格反弹空间有限。虽然部分装置重启和端午节前补库预期对市场有所提振，但整体需求疲软、库存仍处高位以及外需走弱，限制了价格的进一步上涨。PE和PP均面临供需双弱的格局，投资者需谨慎观望，关注后续政策落地和需求释放情况。