20220619-广州期货-一周集萃_聚烯烃_下游改善有限_塑料或难出现趋势性好转行情_8页_1mb

聚烯烃研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年6月中旬聚烯烃（PE和PP）的市场行情、供需状况、成本支撑及投资建议。整体来看，聚烯烃市场在成本端和需求端双重压力下呈现震荡走势，短期内趋势性好转难以实现。

主要观点

1. 市场行情回顾

• PE主力合约：截至2022年6月17日收盘，收于8669元/吨，环比下跌5.05%。
• PP主力合约：收于8540元/吨，环比下跌4.11%。
• 行情趋势：与上周观点一致，聚烯烃整体偏弱震荡运行。

2. 成本端影响

• 国际油价下跌：受美联储加息和地缘政治影响，国际油价大幅下跌，导致聚烯烃成本支撑减弱。
• 油制利润为负：当前油制工艺的聚烯烃利润仍为负值，成本端对价格的支撑主要体现在底部。
• 原油走势关键：若原油价格稳定，聚烯烃下行空间将受到限制，但若油价继续下跌，市场可能进一步承压。

3. 供应与库存情况

• PE供应：开工率为80.79%，较上周增加3.72%；库存为51.38万吨，环比小幅下降0.08%。
• PP供应：开工率为80.05%，环比小幅下降；库存为90.97万吨，环比上涨0.99%。
• 检修与投产：PE检修损失量环比增加25万吨，新增投产装置有限；PP检修损失量环比增加3.53万吨，部分装置重启，但预计供应增量有限。

4. 需求端分析

• PE下游：整体开工率在44%附近，小幅回升；农膜开工季节性走弱，地膜招标订单收尾，包装膜虽有旺季支撑，但同比仍偏低。
• PP下游：BOPP开工率提升，订单略有改善，但原料库存下降明显，企业或有刚需备货需求；共聚注塑需求受汽车产需修复影响有所回升，但整体仍偏弱；家电、塑编等终端需求未明显改善。
• 需求预期：宏观稳增长政策落地，中期需求有望改善，但短期仍受疫情影响，实际成交需进一步验证。

关键信息

5. 行情展望

• 震荡运行：短期内聚烯烃价格预计维持震荡，缺乏趋势性行情。
• 操作建议：
  • 做空配置：近期以偏弱运行为主，适合做空配置。
  • 短多机会：后期若估值偏低，可考虑短多策略。
• 价格区间：
  • PE：8650-8850元/吨
  • PP：8500-8750元/吨

6. 未来预期

• 供应端：国内装置开工负荷预计维持低位，供应增量有限。
• 需求端：疫情好转对需求有一定提振作用，但需结合实际成交情况判断。
• 宏观环境：政策利好逐步释放，但市场信心恢复较慢，需持续关注油价及宏观政策变化。

总结

聚烯烃市场目前处于多空博弈状态，成本端受国际油价下跌影响，支撑减弱；需求端受疫情影响，整体偏弱，但中期需求预期有所改善。短期内，聚烯烃价格预计维持震荡运行，缺乏趋势性行情。投资者应关注油价走势及宏观政策的实际影响，操作上可采取阶段性策略，如估值偏低时短多，价格偏弱时做空配置。整体来看，聚烯烃市场短期内难有明显上涨，但若宏观环境改善，需求恢复，市场或有小幅反弹机会。