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2013年8月5日分级基金市场总结

核心内容概述

2013年8月5日的周报总结了分级基金市场一周的表现、折溢价变动、份额变化及未来发行趋势。主要关注点包括市场整体走势、各类基金的表现、折溢价率变化、A与B份额的变动情况，以及投资建议。

主要观点

市场表现回顾

• 沪深300指数上涨1.05%，报收于2247.26点。
• 股票类分级基金表现分化：
  • 指数型母基金平均上涨1.19%，其中国泰国证房地产母基金上涨4.91%，表现最好；华安沪深300母基金下跌0.11%，表现最差。
  • 主动型母基金平均上涨0.52%，其中建信双利策略主题分级母基金上涨1.23%，表现最好；中欧盛世成长分级母基金下跌0.31%，表现最差。
• 中债总财富指数下跌0.01%，债券类分级基金平均上涨0.19%。

子份额表现

• A份额平均上涨0.23%。
  • 股票类主动型A份额平均上涨0.40%。
  • 股票类指数型A份额平均上涨0.33%。
  • 债券类A份额平均下跌0.25%（可配对转换）和0.17%（不可配对转换）。
• B份额平均上涨2.43%，其中股票类指数型B份额上涨2.81%，国泰国证房地产B上涨8.20%，表现最好；泰信基本面400B下跌0.62%，表现最差。

折溢价变动

• 母基金平均折溢价率为-0.73%，相比上周上升0.07个百分点。
• 溢价率最高为泰信基本面400（1.72%），折价率最高为诺德深证300（-3.16%）。
• 折溢价率变化：
  • 指数型分级中，泰达宏利中证500和申万菱信深证成指分级的折溢价率上升幅度最大；泰信基本面400的折溢价率下降幅度最大。
  • 债券类分级中，富国汇利分级的折溢价率下降幅度最大。

A、B份额变动

• A、B总份额为989.34亿份，相比上周增加6.50亿份。
• 份额增长较多的指数型分级包括：银华深证100（+6.17亿份）、银华中证内地资源主题（+2.03亿份）、国泰国证房地产（+1.07亿份）。

关键信息

折算预期与套利机会

• 银华金瑞和鹏华中证A股资源产业A若母基金继续下跌，将触发不定期折算。
• 鹏华中证A股资源产业A折价率较高，假设折算后折溢价率在-5%至-10%之间，套利收益率在3.76% - 5.05%。
• 申万进取仍在阀值之下，申万收益到期收益率约为8.34%，与其他流动性较好的A份额利差约200BP，长期资金可考虑配置。

投资建议

• 低风险投资者可关注折算预期带来的博弈机会。
• 杠杆份额中，银华锐进及国泰国证房地产分级B被相对推荐，因其流动性较好且杠杆较高。
• 关注银华鑫瑞在折算预期减弱后的估值修复机会。

分级基金发行情况

• 基金募集：
  • 4只分级基金已结束募集。
  • 3只分级基金正在募集，分别为信诚中证800医药、信诚中证800有色、国泰国证医药卫生。
• 待发基金：
  • 目前有10只分级基金获批待发，43只审核待批。
  • 创新型分级基金包括1只转债分级、12只多空分级，其中3只为货币市场多空分级。
  • 嘉实中证500交易型开放式指数分级基金为传统ETF分级方式。

投资价值分析（股票类A份额）

• 银华深证100、银华中证内地资源主题、国泰国证房地产等份额增长较多。
• 银华金瑞、鹏华中证A股资源产业A折价率较高，可能触发折算，带来套利机会。
• 申万菱信深证成指分级的隐含收益率较高，适合长期资金配置。

联系信息

• 证券分析师：朱岚、徐溪
• 联系方式：
  • 朱岚：zhulan@swsresearch.com，(8621)23297354
  • 徐溪：xuxi@swsresearch.com，(8621)23297392
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