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银华稳进过去两周份额激增17亿份 —— 权益类基金周报20140818

核心内容

• ETF推荐：申万策略看好上证指数，建议投资者维持ETF仓位不变。相对推荐消费行业ETF和医药行业ETF，因其成分股在申万重点推荐表中权重较高。
• 分级A：国泰国证医药A隐含收益率为6.93%，最具吸引力。银华稳进下折期望收益率为6.75%，有一定吸引力。
• 分级B：富国创业板B波动性最高，适合激进型投资者。国联安双禧B和信诚300B适合注重基本面的投资者。
• 母基金申赎套利：银华稳进远离向下折算博弈区间，场内份额净增加17亿份，溢价状态良好。
• 主动型权益类基金：推荐银河行业优选、泰达宏利周期、博时主题行业、鹏华价值优势、宝盈核心优势A、华商动态阿尔法，因其在风格因子和风险调整收益方面表现优异。
• 基金仓位：截至8月15日，开放式基金平均仓位为79.54%，较上周上升2.99%。股票型基金平均仓位上升2.49%，达到82.91%；平衡型基金平均仓位上升4.07%，达到72.73%。

主要观点

ETF市场回顾及投资价值分析

• ETF投资组合透明，便于分析。
• 申万策略认为，应维持ETF仓位不变，推荐消费行业ETF和医药行业ETF。
• ETF绩效参数为超额收益 - 1.28*跟踪误差 - 冲击成本，用于评估同类型ETF。
• 沪深300ETF中，嘉实沪深300ETF绩效指标得分最高。
• 上周ETF市场震荡上涨，沪深300指数上涨1.27%，部分行业ETF表现优于沪深300。
• 美国ETF市场中，SPDR S&P 500ETF规模最大，涨幅最高为ETRACSWELLSFARGOMLPINDEX，达23.36%。
• 创新型ETF如黄金、债券、货币、跨境ETF，多数成交清淡，仅部分产品活跃。

分级基金市场回顾及投资价值分析

• 分级A中，银华稳进份额净增加10.28亿份，国泰医药A隐含收益率为6.93%。
• 分级B中，富国创业板B波动性最高，但风险较大，银华锐进下折期望收益率为-45.96%。
• 分级基金整体溢价率下降，多数处于均衡状态。
• 分级基金市场表现分化，分级A全线上涨，分级B涨跌互现。

传统股票型基金市场回顾及投资价值分析

• 传统封闭式基金平均折价率为10.72%，基金景福净值涨幅最大。
• 2014年到期的封闭式基金折价率吸引力不大。

关键信息

ETF

• 推荐ETF：华夏上证主要消费ETF、华夏上证医药卫生ETF。
• 绩效指标：嘉实沪深300ETF以2.24%的超额收益排名最高。
• 行业ETF：嘉实消费ETF涨幅最好，金融行业ETF表现最差。
• 美国ETF：SPDR S&P 500ETF规模最大，ETRACSWELLSFARGOMLPINDEX涨幅最高。
• 创新型ETF：黄金ETF、债券ETF、货币ETF、跨境ETF，多数成交清淡。

分级基金

• 分级A推荐：国泰医药A、银华稳进。
• 分级B推荐：富国创业板B、国联安双禧B、信诚300B。
• 下折条款：银华稳进下折期望收益率为6.75%。
• 分级基金表现：分级A整体上涨，分级B涨跌互现。
• 母基金申赎：银华稳进场内份额净增加17亿份，溢价状态良好。

主动型权益类基金

• 推荐基金：银河行业优选、泰达宏利周期、博时主题行业、鹏华价值优势、宝盈核心优势A、华商动态阿尔法。
• 基金表现：银河行业优选、泰达宏利周期、博时主题行业、鹏华价值优势、宝盈核心优势A、华商动态阿尔法在不同时间段表现突出。

基金仓位

• 开基仓位：平均仓位上升2.99%，股票型基金平均仓位上升2.49%，平衡型基金平均仓位上升4.07%。
• 持仓调整：增持公用事业、社会服务，减持信息技术、制造业。
• 基金公司持仓：多数基金公司持仓上升。

基金发行审批情况

• 分级基金：无新基金成立。
• ETF：无新ETF成立。

附录

• 包含ETF、分级基金、货币基金、跨境基金等详细数据表格。