20140421-申万宏源-银华稳进份额增加2.18亿份_14页_285kb

报告摘要

分级基金周报总结（2014年4月21日）

核心内容概述

本报告主要分析了2014年4月14日至20日一周内分级基金的投资价值、市场表现、标的指数风格与行业分布、以及新产品发行情况。通过分析折溢价率、隐含收益率、下折条款、杠杆效应等，为投资者提供参考。

主要观点

分级A投资价值分析

隐含收益率：富国创业板A的隐含收益率为6.84%，是永续型分级A中最具吸引力的品种。
下折条款：银华稳进的下折期望收益率为5.02%，具有较强的吸引力。
流动性：申万中小板A与招商大宗商品A具有较好的流动性，隐含收益率分别为7.32%和7.38%，适合投资期限匹配的投资者。

分级B投资价值分析

杠杆效应：国泰房地产B的波动性最高，适合激进型投资者。
融资成本：银华鑫利的融资成本较低，适合关注融资成本的进取型投资者。
风险提示：银华锐进在触发下折条款时，投资者将面临32.02%的损失，收益风险性价比较差。

母基金申赎套利分析

大多数分级基金呈现折价状态，申万中小板分级折价率最高，为0.66%。

市场表现回顾

分级A：涨跌互现，银华稳进涨幅最大，为0.87%，申万收益跌幅最大，为0.98%。
分级B：涨跌互现，富国创业板B涨幅最大，为0.80%，招商大宗商品B跌幅最大，为5.94%。
标的指数：整体下跌，国联安双禧100分级跌幅最大，为2.82%。

场内份额变动

分级A场内份额整体增加1.59亿份，银华稳进净增加最多，为2.18亿份；申万收益净减少最多，为0.26亿份。

关键信息

分级基金投资价值分析

永续型分级A：
- 富国创业板A：隐含收益率6.84%，折溢价率-4.91%
- 银华稳进：隐含收益率6.56%，折溢价率-8.46%，下折期望收益率5.02%
- 信诚500A：隐含收益率6.57%，折溢价率-5.63%
- 信诚300A：隐含收益率6.84%，折溢价率-12.05%
- 国泰房地产A：隐含收益率6.64%，折溢价率5.29%
固定期限型分级A：
- 申万中小板A：隐含收益率7.32%，折溢价率-2.32%，剩余期限3.05年
- 招商大宗商品A：隐含收益率7.38%，折溢价率-2.55%，剩余期限3.19年
永续型分级B：
- 国联安双禧B：价格杠杆1.80，标的指数波动率21.14%，折溢价率9.48%
- 银华锐进：价格杠杆3.26，标的指数波动率21.65%，折溢价率28.04%
- 信诚500B：价格杠杆1.99，标的指数波动率22.23%，折溢价率5.19%
- 信诚300B：价格杠杆2.22，标的指数波动率20.52%，折溢价率20.00%
- 银华鑫利：价格杠杆2.41，标的指数波动率21.07%，折溢价率-2.39%
- 国泰房地产B：价格杠杆2.50，标的指数波动率27.91%，折溢价率-8.14%
- 富国创业板B：价格杠杆1.97，标的指数波动率31.31%，折溢价率3.81%
固定期限型分级B：
- 申万进取：价格杠杆3.38，标的指数波动率22.03%，折溢价率240.18%
- 信诚500B：价格杠杆1.99，标的指数波动率22.23%，折溢价率5.19%
- 申万中小板B：价格杠杆2.16，标的指数波动率23.86%，折溢价率1.32%
- 信诚300B：价格杠杆2.22，标的指数波动率20.52%，折溢价率20.00%
- 银华鑫瑞：价格杠杆1.76，标的指数波动率23.63%，折溢价率2.50%
- 银华鑫利：价格杠杆2.41，标的指数波动率21.07%，折溢价率-2.39%
- 申万进取：价格杠杆3.38，标的指数波动率22.03%，折溢价率240.18%
- 银华鑫瑞：价格杠杆1.76，标的指数波动率23.63%，折溢价率2.50%
- 申万进取：价格杠杆3.38，标的指数波动率22.03%，折溢价率240.18%

标的指数风格分布

大盘价值型指数：中证100、沪深300、深证成指、深证100、国证地产等
小盘成长型指数：中小板指、创业板指、中证500等

标的指数行业分布

中证100：银行（31.90%）、非银金融（16.27%）、食品饮料（6.53%）
深证成指：家用电器（15.65%）、房地产（13.80%）、食品饮料（10.67%）
中证500：医药生物（10.66%）、房地产（8.36%）、化工（8.24%）
A股资源：采掘（44.25%）、有色金属（43.11%）、化工（8.07%）
中小板指：计算机（15.77%）、电子（13.88%）、医药生物（13.44%）
创业板指：传媒（22.70%）、医药生物（17.54%）、计算机（15.31%）
国证地产：房地产（92.36%）、商业贸易（4.32%）、综合（3.33%）

新产品发行

鹏华中证800非银行指数分级：发行截止日期为2014年4月24日，份额配比1:1，约定年基准收益率为同期银行人民币一年期定期存款利率（税后）+3%，当前其约定收益为6%。
鹏华中证信息技术指数分级：发行截止日期为2014年4月24日，份额配比1:1，约定年基准收益率为同期银行人民币一年期定期存款利率（税后）+3%，当前其约定收益为6%。