新能源汽车行业系列报告：电机电控篇：寻找确定性投资机会，第三方大有可为_32页_2mb

报告摘要

新能源汽车电机电控市场分析报告总结

核心内容

新能源汽车电机电控系统是决定电动汽车性能和成本的关键部分，其成本占整车成本的20%-30%。随着新能源专用车市场的发展，驱动电机系统的需求迅速增长，预计2018年新能源专用车销量在9-13万辆左右，同比增速40%以上。专用车市场将成为电机电控短期最大的增量来源，而长期来看，乘用车市场决定了电机电控的增量空间。

主要观点

新能源专用车市场前景广阔：
- 城市物流车和环卫车具备电动化条件，具备环保要求、经济性、应用特点和下游刚需。
- 2018年新能源专用车销量预计达13-20万辆，同比增速40%以上。
- 未来三年新能源物流车和环卫车合计市场规模预计超过50万辆，2018年将增长30%-70%。
电机电控市场格局未定，第三方企业潜力巨大：
- 新能源汽车电机电控市场主要由传统整车企业和第三方供应商组成。
- 随着补贴退坡和原材料成本上升，行业将经历洗牌，第三方供应商有望扩大市场份额。
- 集成化趋势形成，第三方在集成化方向发力，具备成本控制和技术优势。
集成化是降低成本和提升单车价值的关键：
- 集成化通过减少零部件数量和简化系统结构，有效降低制造成本。
- 集成化提升产品单车价值，提高毛利率。
- 国外已有成熟集成产品，国内企业也在积极布局。

关键信息

电机电控市场规模预测：
- 2018-2020年合计装机量预计达到300-400万台。
- “十三五”期间电机+电驱市场规模预计在千亿级。
- 2018年电机电控市场规模增量预计在240-300亿元，同比增长20%以上。
新能源物流车经济性优势明显：
- 电动物流车全生命周期成本比燃油车型低15%-27%。
- 租赁成本优势显著，新能源货车/微面年租赁成本分别比燃油车低1.7万元和2.7万元。
- 即使补贴退坡40%，电动物流车仍具备成本优势。
新能源环卫车市场潜力巨大：
- 环卫车行驶速度低、路线固定，适合电动化。
- 政府采购是主要驱动力，预计2018年新能源环卫车销量在2-3万辆，同比增速34%左右。
- 未来新能源环卫车渗透率有望达到50%。
投资建议：
- 短期关注专用车领域：如方正电机，专注专用车市场，合作客户包括众泰、上汽通用五菱和吉利。
- 长期关注技术积累深厚的公司：如汇川技术，商用车电机控制龙头，正在切入乘用车市场，与瑞士Brusa战略合作，向动力总成领域进军。