2017-第三方支付：线上巨头垄断，线下大有可为_29页_2mb

第三方支付行业分析总结

核心内容

第三方支付行业在中国经历了快速的发展，形成了线上与线下支付双轮驱动的格局。线上支付以互联网支付和移动支付为主，其中支付宝和财付通占据主导地位；线下支付则主要依赖POS收单业务，市场格局尚未完全稳定。随着监管趋严和市场竞争加剧，第三方支付牌照的持有并不意味着长期稳定，企业需持续优化业务模式，提升服务质量。

主要观点

• 线上支付：第三方互联网支付市场规模达12万亿，增速33%；移动支付市场规模达10万亿，增速59%。支付宝与财付通占据主导地位，合计市场份额接近90%，呈现寡头垄断格局。
• 线下支付：线下支付市场规模超过30万亿，其中POS收单业务占主导地位。随着Apple Pay等NFC支付方式的引入，智能POS机需求上升，第三方支付公司有望通过提供技术支持获得更大市场份额。
• 支付行业格局：支付产业链由银联、商业银行、第三方支付机构、通讯运营商等组成。银联和央行支付系统处于核心位置，而第三方支付机构则在互联网支付和移动支付领域占据重要地位。
• 盈利模式：第三方支付机构主要通过交易手续费、技术服务费、沉淀资金利息等方式盈利。银联和商业银行则主要依靠分润和品牌服务获得收益。
• 行业趋势：第三方支付机构正从单一支付通道向泛金融服务方向发展，通过获取B端资源、支付数据信息，拓展区块链、大数据等新兴业务领域。

关键信息

第三方支付牌照分布情况

• 截止2015年，全国性第三方支付牌照共218张，其中互联网支付牌照95张，移动电话支付40张，银行卡收单40张，预付卡受理16张，固定电话支付12张，预付卡发行12张，数字电视支付3张。
• 牌照虽不稀缺，但监管趋严，牌照持有者需持续合规运营，否则可能被注销。

线上支付市场

• 互联网支付市场由支付宝、财付通、银联商务等主导，支付宝市场份额最高，达47.6%。
• 移动支付市场同样由支付宝和财付通占据主要份额，合计接近90%。

线下支付市场

• POS收单业务是线下支付的核心，2015年线下支付市场规模超过30万亿。
• 银行卡收单业务中，银行、银联和第三方支付公司三足鼎立，各占市场份额的三分之一。
• Apple Pay等NFC支付方式推动智能POS机市场发展，第三方支付公司有望通过技术支持抢占市场。

收费率与分润比例

• 商户缴纳费率在0.6%以上，机构分润比例为发卡行：收单行：银联 = 7:2:1。
• 微信支付对大多数商户的费率从2015年3月以来一直保持在0.6%以下。

标的推荐

• 西藏旅游：拟作价110亿元收购拉卡拉，拉卡拉2015年银行卡收单交易额超过1万亿，联网POS机数量有望达到400万台。拉卡拉承诺2016-2018年净利润分别不低于4.5亿、8.6亿和14.5亿元。
• 海立美达：作价30亿元收购联动优势，联动优势2015年第三季度移动支付市场份额排名第五，移动应用内支付市场份额排名第三。公司未来将重点发展第三方支付服务、互联网金融、大数据应用服务等。

市场增长因素

• 智能手机普及：2014年中国智能手机销量达4.2亿台，为移动支付市场奠定基础。
• 支付技术创新：NFC、二维码、声波、生物识别等技术推动支付安全性和便捷性提升。
• O2O市场繁荣：O2O市场的发展促进了移动支付与线下企业的合作，推动交易规模增长。

未来展望

• 第三方支付机构需在支付通道业务基础上，拓展泛金融服务，打造金融服务生态圈。
• 拥有海量客户资源和数据的公司，将有更大机会开发新的变现模式。
• Apple Pay等新兴支付方式将推动线下支付市场进一步发展，第三方支付公司需加快技术升级和市场拓展。

机构信息

• 方正证券 互联网通信组：马军、廖蕾、宋辉等专家提供行业分析与研究支持。
• 方正金融：方正集团下属五大核心产业之一，业务覆盖证券、期货、基金、投行、信托、保险等多个领域。

注：以上内容基于文档信息整理，涵盖第三方支付行业概况、市场发展、盈利模式、标的推荐及未来趋势。