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格林大华期货LPG早报总结（2021年11月3日）

核心内容概述

本报告对LPG（液化石油气）期货市场进行了分析，重点围绕近期价格走势、操作建议、利多与利空因素以及潜在风险因素展开。整体来看，LPG市场在短期面临一定的承压，但国际价格支撑仍存在。

主要观点

• 价格走势：国内LPG下游行业如PDH和烷基化利润缩减，终端需求偏弱，导致国内可交割品定价下调，LPG基差走强，期价震荡偏弱。
• 操作建议：建议投资者采取观望或短线操作策略，以应对当前市场不确定性。
• 市场基本面：沙特11月CP价格环比上涨，对进口成本形成一定支撑，但国内需求疲软限制了价格的上涨空间。

关键信息

利多因素

• 沙特CP价格上调：2021年11月沙特CP价格出台，丙烷价格为870美元/吨，环比上涨70美元/吨；丁烷价格为830美元/吨，环比上涨35美元/吨。
• 到岸成本：丙烷折合到岸成本约为6355元/吨，丁烷约为6072元/吨，显示出国际市场的价格支撑。

利空因素

• 国内库存增加：截至10月28日当周，国内液化气商品量为52.12万吨，环比增加0.35万吨；华东、华南港区总库存为75.72万吨，环比增加5.22万吨。
• 终端需求疲软：烯烃深加工开工率为39.76%，环比下降3.16%；烷基化开工率为34.1%，环比下降6.4%；PDH开工率为84.91%，环比下降1.15%。
• 进口结构变化：2021年9月我国LPG进口量213.13万吨，环比增加0.19%；其中丙烷进口量168.69万吨，环比增加5.35%；丁烷进口量44.44万吨，环比减少15.5%。

风险因素

• 原油和天然气价格波动：作为LPG的主要原材料，油价和气价的变化将对LPG成本及价格产生直接影响。
• 交割风险：LPG期货交割涉及实物交割，市场供需变化可能影响交割质量与成本。
• PDH装置投产进度：PDH（丙烯脱氢）装置的投产情况将影响国内丙烷需求，进而影响LPG市场走势。
• 海外疫情进展：疫情对全球炼油和化工行业的影响可能间接影响LPG的供需格局和价格走势。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283