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格林大华期货LPG早报总结（2021年11月8日）

核心内容概述

本报告分析了2021年11月8日LPG（液化石油气）市场的走势，重点围绕国际价格、国内供需、终端需求以及相关风险因素展开。整体来看，LPG市场面临一定的压力，短期内期价预计震荡偏弱。

主要观点

• 国际价格支撑：沙特11月CP价格上调，对LPG进口成本形成一定支撑。
• 国内需求疲软：LPG下游行业如PDH（丙烷脱氢）、烷基化等利润缩减，终端需求偏弱。
• 市场估值调整：由于汽油价格下跌，山东地区醚后碳四价格快速下滑，导致国内LPG可交割品估值下调。
• 基差走强：国内LPG现货价格相对期货价格有所走强，基差持续扩大。
• 操作建议：建议投资者采取观望或短线操作策略。

关键信息汇总

【利多因素】

• 沙特11月CP价格上调：
  • 丙烷价格：870美元/吨，环比上涨70美元/吨。
  • 丁烷价格：830美元/吨，环比上涨35美元/吨。
• 进口成本支撑：
  • 丙烷折合到岸成本约6355元/吨。
  • 丁烷折合到岸成本约6072元/吨。

【利空因素】

• 国内库存增加：
  • 截至11月4日当周，国内液化气商品量为52.53万吨，环比增加0.45万吨。
  • 华东、华南港区总库存为81.01万吨，环比增加5.29万吨。
• 终端需求偏弱：
  • 烯烃深加工开工率：40.59%，环比+0.83%。
  • 烷基化开工率：36.33%，环比+2.23%。
  • PDH开工率：86.42%，环比+1.51%。
  • MTBE开工率：53.24%，环比-1.31%。
• 进口量变化：
  • 2021年9月我国LPG进口量213.13万吨，环比增加0.19%。
  • 丙烷进口量168.69万吨，环比增加5.35%。
  • 丁烷进口量44.44万吨，环比减少15.5%。

风险因素

• 原油和天然气价格波动：国际油价变化将直接影响LPG的进口成本及市场走势。
• 交割风险：LPG期货合约临近交割，需关注现货价格与期货价格的收敛情况。
• PDH装置投产进度：PDH开工率的提升可能对LPG需求产生积极影响，但目前仍处于较低水平。
• 海外疫情进展：疫情对全球炼油和化工行业的影响可能进一步改变LPG供需格局。

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283