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宝城期货煤焦早报总结

核心内容概述

本报告对焦煤与焦炭的短期及中期走势进行了分析，重点探讨了供需格局、价格走势及市场预期对期货价格的影响。整体来看，焦煤与焦炭均面临供应改善与需求疲软的双重压力，导致期价处于震荡下行趋势。

焦煤（JM）分析

利多因素

• 国际焦煤价格强势运行：国际市场焦煤价格维持高位，对国内价格形成一定支撑。
• 煤矿安全监察严格：政策层面限制超能力生产，短期内供应受限。
• 优质主焦煤供应紧缺：主焦煤作为焦炭生产的关键原料，其供应紧张对价格形成支撑。

利空因素

• 钢厂、焦化厂限产严格：限产政策导致焦煤需求疲软。
• 国家限价与保供措施：政府通过限价和增加供应来稳定市场，抑制价格过快上涨。
• 澳煤进口开放：若澳煤进入市场，将对焦煤供应产生积极影响。
• 美、俄、加焦煤进口增加：国际焦煤供应增加，进一步缓解国内供应紧张。
• 中蒙清空查干哈达堆存：中蒙煤炭贸易的改善可能带来一定供应增量。

主导逻辑

在发改委持续释放煤矿产能、推动焦煤供应回升的背景下，焦煤价格面临下行压力。虽然短期内优质焦煤供应仍偏紧，但随着进口增加和国内供应改善，成本支撑将逐渐减弱，焦煤期价可能进入震荡下行通道。

焦炭（J）分析

利多因素

• 焦企限产背景下产量回升不及预期：限产政策抑制了焦炭产量的快速恢复。
• 焦煤价格高位运行：焦煤成本支撑较强，对焦炭价格形成一定支撑。

利空因素

• 钢厂限产严格：钢厂需求低迷，导致焦炭市场整体承压。
• 钢厂首次提降200元/吨：价格下调信号释放，部分焦企已接受降价。
• 焦煤价格进入下行通道：焦煤成本支撑减弱，对焦炭价格形成拖累。

主导逻辑

焦炭价格已正式进入下行通道，主要因焦煤成本支撑坍塌及钢厂需求疲软。尽管焦炭库存水平低于往年，但下游补库意愿不强，反映出市场整体需求不足。焦炭期价走势将更多依赖焦煤供应的回升幅度。

操作建议

时间解释

• 短期：一周以内
• 中期：两周至一个月

免责条款

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