20230830-国盛证券-单季利润总额创新高_蓝领和下沉市场业务表现优异_3页_810kb

BOSS直聘（BZ）2023半年度业绩分析报告摘要

业绩亮点

• 2023年第二季度，营收同比增长337%，达到149亿元；净利润同比暴增2347%；经调整净利润同比增长1346%达57亿元。
• 预计2023第三季度营收将在同比增长298%~323%的区间内，继续增长势头。
• 月活跃用户量首次超过4360万，付费企业客户增至450万，创历史新高。
• 现金收款额同比增长654%，表现强劲。

增长驱动因素

• 在线招聘服务收入增长337%，受益于蓝领和下沉市场业务的积极进展。
• ARPU值虽因中小企业客户占比增加略有下滑，但大客户ARPU重回增长趋势。
• 企业端招聘需求有序复苏，大中型企业新增职位环比增长。

财务表现

• 毛利率同比下降25个百分点至81.8%，但费用控制有效，研发和管理费用率分别下降31和8个百分点。
• 经调整净利率达到38.2%，同比增长164个百分点。
• 预计FY2023-2025年经调整净利润将分别达到153、220和288亿元，同比增长分别为918%、433%和312%。

未来展望

• 蓝领招聘需求持续旺盛，已成为业务增长的重要支撑。
• 下沉市场业务收入贡献首次超过60%，结构优化明显。

投资建议

维持“买入”评级，公司估值保持在合理区间内。

风险提示

• 付费用户增长不及预期。
• 销售和研发费用投入可能继续影响利润表现。

总结与展望

*BOSS直聘业绩表现强劲，蓝领与下沉市场业务成为核心增长动力，盈利能力显著提升。预计未来将持续受益于需求恢复与结构性增长机会，维持“买入”评级。