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2023年冷年空调产销双升，内销表现优异

核心内容

2023年冷年（2022年8月-2023年7月），我国家用空调、洗衣机、抽油烟机等家电产品整体产销双升，其中空调内销表现尤为亮眼。尽管出口量有所下滑，但内销增长显著，主要得益于国内高温天气和补库需求。同时，家电行业整体表现优于大盘，部分企业通过差异化竞争和模式创新在逆境中展现出较强的竞争力。

主要观点

空调行业

• 2023年冷年：空调产量16788万台，销量16747万台，分别同比增长9.09%和9.19%；出口量同比下降0.85%，内销量同比增长16.86%。
• 7月数据：空调产量和销量分别同比增长32.0%和22.9%，内销量同比增长27.6%，出口量同比增长12.9%。
• 企业表现：美的、格力、海尔等企业表现突出，其中奥克斯增长最为显著，产量和销量分别同比增长37.5%和45.5%。
• 趋势展望：国内需求逐渐趋缓，但海外去库存接近尾声，出口有望回暖。

洗衣机行业

• 2023年冷年：洗衣机产量4263万台，销量4305万台，同比增长12.4%和13.3%；出口量同比增长31.3%，内销量增长0.5%。
• 7月数据：洗衣机产量和销量分别同比增长10.4%和8.6%，出口量同比增长24.5%，内销量同比下降4.3%。
• 企业表现：海尔、美的、TCL、惠而浦等企业表现良好，其中TCL出口增长显著。
• 趋势展望：出口需求持续回暖，内销因618大促影响出现短期下滑。

抽油烟机行业

• 2023年冷年：抽油烟机产量1384万台，销量1378万台，同比下降3.1%和2.2%；出口量同比下降8.8%，内销量同比增长3.9%。
• 7月数据：抽油烟机产量和销量分别同比增长1.1%，出口量同比增长1.9%，内销量同比增长0.5%。
• 企业表现：老板、方太、美的等企业表现较好，其中老板在内销和出口均保持增长。
• 趋势展望：内销有望逐步回暖，受益于消费政策刺激和下沉市场渗透率提升。

关键信息

行业数据

• 空调：7月产量和销量分别同比增长32.0%和22.9%，内销量同比增长27.6%，出口量同比增长12.9%。
• 洗衣机：7月产量和销量分别同比增长10.4%和8.6%，出口量同比增长24.5%，内销量同比下降4.3%。
• 抽油烟机：7月产量和销量分别同比增长1.1%，出口量同比增长1.9%，内销量同比增长0.5%。
• 原材料价格：镀锌板卷、铜、铝、塑料价格均有所上涨。

投资策略

• 白电：重点推荐海尔智家和美的集团，其在高端引领、全球化和渠道改革方面表现突出。
• 厨电：推荐老板电器，关注火星人和亿田智能，其在渠道下沉和新兴业务拓展方面有较大潜力。
• 电工照明：推荐公牛集团和欧普照明，其在渠道精耕细作和商照业务快速发展方面表现良好。
• 小家电：推荐新宝股份、飞科电器等，关注苏泊尔、九阳股份、小熊电器等。
• 清洁电器：建议关注莱克电气、科沃斯、石头科技等，受益于消费复苏和购买力回升。
• 视听：重点推荐极米科技，其在智能投影领域具备较强竞争力。
• 零部件：推荐三花智控，其在汽零业务方面表现优异。

本周行情回顾

• 板块表现：本周家电行业下跌1.15%，小幅跑赢大盘。其中，白电板块下跌0.2%，黑电板块下跌4.02%，厨电板块下跌2.75%，小家电板块下跌4.58%。
• 北上资金：美的集团沪深股通持股占比下降0.1pct至19.81%，公牛集团和格力电器持股占比分别上升0.02pct和0.22pct。
• 个股表现：瑞尔特涨幅领先，达12.31%；跌幅前五为比依股份、极米科技、天际股份、朗特智能、北鼎股份。

风险提示

• 原材料价格大幅波动风险
• 终端需求萎靡风险
• 汇率波动风险

重点公告与行业新闻

• 三花智控：2023H1收入同比增长23.32%，净利润同比增长39.03%。
• 老板电器：2023H1收入同比增长11.04%，净利润同比增长14.67%。
• 光峰科技：成为华域视觉的车载光学解决方案供应商。
• 飞科电器：2023H1收入同比增长17.30%，净利润同比增长33.43%。
• 九号公司：2023H1收入同比下降9.13%，净利润同比下降12.97%。
• 格力：中标云南食用菌产业园建设项目。
• 美的楼宇科技：储能热管理机组批量交付，产品性能优异。
• 三部门政策：合理增加对汽车、家电、家居等产品的消费信贷支持。
• 美的与苏宁易购合作：推动新零售模式探索和数字化转型。
• 苏宁易购趋势报告：冰洗产品创新成为趋势，嵌入式冰箱和干衣机受关注。

总结

2023年冷年家电行业整体表现优于大盘，空调内销增长显著，洗衣机和抽油烟机出口增长明显。投资策略建议关注白电、厨电、电工照明、小家电、清洁电器和视听领域，重点关注海尔智家、美的集团、老板电器、三花智控等企业。同时，需警惕原材料价格波动、终端需求疲软和汇率波动等风险。