20230830-国金证券-宝钢股份-600019.SH-Q2环比改善_看好硅钢产品成长性_4页_810kb

宝钢股份2023年半年报分析总结

财务表现

• 上半年实现营收170222亿元，同比下降76.2%；归母净利润4552亿元，同比下降415.7%；扣非归母净利润3711亿元，同比下降492%。
• 二季度实现营收91336亿元，环比增长157.8%；归母净利润2707亿元，环比增长467.2%；扣非归母净利润2068亿元，环比增长258.7%。
• 公司通过降本增效和产品经营改善业绩，上半年实现成本削减2985亿元，净利率环比提升0.56个百分点。

经营情况

• 产量：铁产量24271万吨，钢产量25943万吨，商品坯材销量25562万吨。
• 产品经营：
  • “百千十”产品销量达1288万吨，同比增长60万吨。
  • 出口接单量299万吨，同比增长27%。
• 技术创新与低碳转型：
  • 上市超高强汽车板（1500MPa DP）、耐候冷镦钢（BNH8）等7项全球首发产品。
  • 新试产品销量达3578万吨，超过年度目标进度。
  • 绿色低碳项目取得进展，如奔驰供货低碳钢、湛江钢铁零碳示范产线建设、光伏装机容量增至251MW。
  • 新增多项硅钢产能，满足新能源汽车需求。

未来展望

• 公司预计2023-2025年归母净利润分别为12652亿元、13662亿元、14962亿元，EPS对应为0.57元、0.61元、0.67元，PE为11、10、9倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、原材料涨价超预期、项目进展不及预期。

结论

尽管上半年业绩承压，但公司通过降本增效、产品优化和技术升级维持了环比改善态势，长期转型成果显著，未来盈利增长具备支撑，维持“增持”建议。