20161219-东兴证券-商贸零售行业周报_11月社消总额同比增长10.8__14页_810kb

商贸零售行业周报总结

核心内容

2016年11月，商贸零售（中信）行业社会消费品零售总额达到30959亿元，同比增长10.8%，环比提升0.8个百分点。全国50家重点大型零售企业商品零售额同比增长2.6%，同比提升3.8个百分点，整体市场实现平稳较快增长。在行业表现方面，上周商贸零售行业整体上升幅度为-1.04%，跑赢沪深300指数2.98个百分点，位列子行业第四名。其中，连锁板块涨幅最大，跑赢行业指数1.50个百分点。

主要观点

• 市场表现：商贸零售行业整体表现优于沪深300指数，连锁板块表现尤为突出。
• 消费趋势：线上与线下消费齐头并进，线上增速有所放缓，但线下消费仍保持增长，表明线上线下融合趋势增强。
• 政策利好：受益于“新零售”发展、国务院推动实体零售创新转型以及《“十三五”电子商务发展规划》等政策支持，行业基本面有望实现弱复苏。
• 投资方向：建议关注三大投资方向：
  1. 低估值、自有物业价值重估：如欧亚集团、合肥百货、鄂武商等。
  2. 国企改革：关注翠微股份、重庆百货、兰生股份等具有较高资产溢价的公司。
  3. 新零售转型：推荐苏宁云商、步步高、永辉超市等具备物流仓储资源和密集门店网络的实体零售商。

关键信息

行业数据

• 2016年11月社消总额：30959亿元，同比增长10.8%。
• 全国50家重点大型零售企业商品零售额：同比增长2.6%，同比提升3.8个百分点。
• 城镇与乡村消费增长：城镇同比增长10.8%，乡村同比增长11.0%。
• 商品零售分类增长：
  • 食品类：同比增长1.4%
  • 服装类：同比增长1.9%
  • 化妆品类：同比增长6.8%，为年内最高增速
  • 家用电器类：同比增长4.4%
  • 金银珠宝类：同比下降11.7%

跨境电商发展

• 广州海关实施“清单核放，汇总申报”政策，促进跨境电商零售出口发展。
• 1-10月广州海关监管验放跨境电商零售出口报关单货值达52.66亿元。

企业动态

• 双12消费情况：超1.1亿人出门消费，85后占比68%，消费热情高涨。
• 京东与尼尔森合作：加强快消品行业线上线下数据监测，助力品牌商转型升级。
• 苏宁与剑河合作：助力“林下小香鸡”项目推广，推动精准扶贫。
• 步步高获“湖南企业文化建设示范基地”称号：强调文化与商业融合。
• 沃尔玛山姆会员店厦门店开业：引入首个全国步入式冷藏库，实现全程冷链控制。

投资组合

• 上周重点推荐组合取得绝对收益-4.74%，跑输行业指数3.70个百分点。
• 本周调整为：天虹商场25%、永辉超市25%、中百集团25%、鄂武商25%。

行业评级

• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）。
• 公司评级：
  • 强烈推荐：永辉超市、鄂武商、新华锦、南极电商、跨境通。
  • 推荐：步步高、王府井、中百集团、欧亚集团、重庆百货、小商品城、南京新百。

风险提示

• 宏观经济持续放缓。
• 线上线下融合不及预期。

行业重点公司盈利预测与PE估值

行业动态与公告

• 国际医学：因重大资产重组停牌。
• 西安民生：因收购境外商业公司股权停牌。
• 王府井：因收购西安国际医学持有的开元商业100%股权停牌。
• 中央商场：为全资子公司提供担保。
• 海航基础：授权孙公司对外投资设立公司。
• 厦门国贸：对外投资暨关联交易。
• 宏图高科：出售参股子公司股权。
• 三江购物：因股票异常波动停牌。

分析师与联系方式

• 分析师：徐昊，东兴证券研究所，执业证书编号：S1480514070003。
• 联系人：史琨，东兴证券研究所，联系电话：010-66554063，邮箱：shikun@dxzq.net.cn。

行业评级体系

• 行业评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 公司评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间。
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。