20230830-安信证券-欧普照明-603515.SH-Q2单季度盈利能力持续提升_6页_637kb

公司快报：欧普照明（603515.SH）Q2业绩分析

核心内容：

• 业绩数据： 公司发布2023年中报。上半年实现收入354亿元（YoY +55%），归母净利润40亿元（YoY +368%）。Q2单季度收入204亿元（YoY +72%），归母净利润30亿元（YoY +336%）。
• 业绩驱动因素：
  • 收入增长恢复： 疫情管控放开，需求逐步复苏，四大季度收入增速逐步回升（尤其Q2增速环比Q1提升40pct，主要因上年同期上海封城疫情影响）。
  • 盈利能力提升： Q2毛利率达39.2%，同比提升6.6pct；归母净利率达14.6%，同比提升2.9pct，扣非净利率同比提升4.0pct。主要因产品结构优化、供应链效率提升和主要原材料成本下降。
  • 经营状况改善： Q2存货同比下降14亿，合同负债小幅增长，反映经销商对未来销售预期积极。
• 未来展望： 公司持续平台化建设，深化数字化，产品提质升级，竞争力不断强化，预计市场份额将持续提升，成长与消费属性兼备。
• 投资建议： 维持“增持-A”评级，6个月目标价2413元（对应2023年PE 19x）。预计2023-2025年EPS分别为1.27元、1.35元、1.44元。
• 风险提示： 行业竞争加剧，房地产景气波动。