20241112-东兴证券-上市银行三季报总结_息差降幅收窄_盈利增速改善_15页_1mb

东兴证券银行行业研究总结：息差降幅收窄，盈利增速改善

主要内容

• 前三季度盈利增速改善：上市银行营收同比下降105%，降幅环比收窄9个百分点；归母净利润同比增速143%，环比提升11个百分点。盈利增长主要得益于息差降幅收窄和中收拖累减弱，而规模扩张、其他非息收入和拨备反哺的贡献相对减弱。
• 信贷投放放缓：受经济复苏偏弱和监管引导影响，贷款增速环比继续下降。国有行和股份行贷款增速降幅较大，城商行和农商行则表现相对稳健。
• 存款增速企稳：手工补息整改完成后，存款增速逐步稳定，但中小银行存款增长压力较小，国有行面临更大压力。
• 净息差环比收窄：得益于负债成本改善，三季度净息差降幅收窄。预计未来政策将引导资产和负债端利率联动，经济复苏有望支撑息差企稳。
• 资产质量整体平稳：不良贷款率环比持平，关注率有所上升，但房地产政策支持有望改善资产质量。

投资建议

• 短期关注顺周期绩优股：宁波银行、杭州银行、江苏银行、常熟银行等强经济区域龙头银行更有业绩释放潜力。
• 中长期关注高股息标的：国有大行具有高股息优势，财政支持资本补充将增强其分红稳定性。

银行股估值处于低位，盈利和资产质量改善有望带来估值修复机会。