20240902-国投证券-邮储银行-601658.SH-邮储银行2024年中报点评_资产质量优异_净息差降幅收窄_10页_695kb

中国邮储银行2024年中报总结

邮储银行发布2024年中期报告。上半年业绩表现符合预期，各项关键指标如下：

营收增速为-0.11%，拨备前利润增速为-6.08%，归母净利润增速为-1.51%。

业绩增长主要受到规模增长、拨备释放支撑，而净息差收窄、成本上升及非息收入下降则形成拖累。

资产负债分析

资产端增长放缓：资产规模同比扩张8.53%，环比下降0.259pct，主要受同业资产减少和信贷投放疲软影响。金融资产增量（1432亿）成为增长主力，贷款投放同比少增1254亿元。

贷款结构：对公贷款增速放缓（社会融资需求弱），零售信贷平稳增长，其中小额贷款余额同比增长161.2%，个人消费贷款增长48.5%。

负债端增长稳健：存款规模同比增11.75%（环比提升0.127pct），零售存款仍是主体，结构优化。储蓄代理网点贡献储蓄代理费增长。

净息差表现：第二季度净息差1.90%，同比下降17bps、环比下降2bps。生息资产收益率环比企稳，计息负债成本率小幅下降，得益于定期存款占比提升。

盈利质量

净非息收入同比降10.33%，主要是代理保险业务下滑；成本收入比环比升0.124pct，业务及管理费有所上升。

风险对冲

资产质量保持优异：二季度不良率0.84%，不良生成率0.74%。拨备覆盖率325.61%，风险抵补能力充足。

尽管存在地缘政治、宏观复苏预期等风险，邮储银行通过消费贷、小额贷款加大投放，计划加强对小微企业及“三农”支持，并延续低存款成本策略。

预计2024年全年的营收增速约为-0.31%，归母净利润增速为0.29%，给予买入A评级，6个月目标价598元。