20220619-西部证券-建材行业周报_5月地产数据转好6月重点城市销售回暖_看好地产链估值修复_17页_773kb

5月地产数据转好，6月重点城市销售回暖，看好地产链估值修复

核心结论

2022年5月地产数据出现明显改善，房地产销售、投资、新开工和竣工的单月同比降幅均收窄，市场回暖迹象初现。6月重点城市楼市成交量回升，表明政策利好逐步显现。水泥、玻璃、玻纤等建材行业在政策推动下，迎来需求释放和估值修复的预期。同时，部分细分领域如陶瓷纤维、铬盐等受益于政策和市场变化，具备成长潜力。

本周行业变化

水泥

• 全国均价：444.33元/吨，环比下降2.74%，同比上升1.3%。
• 库容比：73.03%，环比下降0.30pct，同比上升15.16pct。
• 出货率：60.8%，环比上升1.6个百分点，同比下降8.0pct。
• 趋势：随着稳增长政策落地，水泥需求有望集中释放，建议关注海螺水泥、华新水泥。

玻璃

• 全国白玻均价：1811.8元/吨，环比下降2.1%，同比下降34.19%。
• 库存：7104万重箱，环比上升0.75%，同比上升270%。
• 产能利用率：72.90%，同比上涨0.25%。
• 趋势：价格承压，但成本支撑增强，地产政策放松有望带动需求回升，建议关注旗滨集团。

玻纤

• 无碱玻璃纤维纱均价：6569元/吨，环比下降82元/吨。
• 出口量：2022年4月出口17.56万吨，同比增长34.20%。
• 趋势：出口增长对冲产能扩张压力，建议关注中国巨石、长海股份。

本周投资策略

水泥板块

• 需求端：政策支持下，基建专项债前置加速，地产回暖带动需求。
• 供给端：新增产能受限，错峰生产常态化，市场集中度提升。
• 估值端：行业与龙头估值处于历史低位，高股息率凸显价值。
• 建议关注：海螺水泥、华新水泥。

地产产业链

• 趋势判断：“去金融化”和“家电化”是未来两大方向。
• 政策影响：地产政策边际放松，保障房企交房，支撑装修类建材需求。
• 建议关注：伟星新材、坚朗五金、兔宝宝、东方雨虹、三棵树、江山欧派、蒙娜丽莎、帝欧家居、东鹏控股、欧派家居、索菲亚。

玻璃

• 成本支撑：行业亏损背景下，成本有望形成支撑。
• 政策影响：建筑节能新规将推动节能玻璃需求，带来百亿增量市场。
• 建议关注：旗滨集团。

玻纤

• 粗纱：受益于风电和出口增长，供需匹配度高，建议关注中国巨石、长海股份。
• 细纱：产能扩张，需求增长有限，价格承压，建议关注中国巨石、长海股份。

其他细分领域

• 陶瓷纤维：受益于高能耗节能改造，建议关注鲁阳节能。
• 铬盐行业：振华股份整合效果显现，市占率提升，建议关注振华股份。

建议关注标的

本周股价表现

• 建材行业涨幅：0.76%
• 全部A股涨幅：1.73%
• 超额收益：-0.97%
• 涨幅前五公司：道氏技术（11.54%）、南玻A（11.08%）、三祥新材（8.51%）、旗滨集团（7.96%）、金圆股份（7.63%）
• 跌幅后五公司：永和智控（-11.00%）、海螺新材（-8.88%）、友邦吊顶（-7.77%）、海南发展（-7.28%）、万邦德（-7.16%）

本周重要数据

水泥

• 均价：444.33元/吨，环比下降2.74%，同比上升1.3%
• 库容比：73.03%，环比下降0.30pct，同比上升15.16pct
• 出货率：60.8%，环比上升1.6pct，同比下降8.0pct

玻璃

• 白玻均价：1811.8元/吨，环比下降2.1%，同比下降34.19%
• 库存：7104万重箱，环比上升0.75%，同比上升270%
• 产能利用率：72.90%，同比上涨0.25%

风险提示

• 竣工不及预期
• 地产超预期下滑
• 行业协同破裂
• 复工进度不及预期
• 经济基本面恶化

图表目录（摘要）

• 图1：沥青价格（元/吨）
• 图2：重质纯碱价格（元/吨）
• 图3：聚丙烯价格（元/吨）
• 图4：聚乙烯价格（元/吨）
• 图5：重油价格（元/吨）
• 图6：软泡聚醚价格（元/吨）
• 图7：水泥行业PE（相对全部A股）
• 图8：水泥行业PB（相对全部A股）
• 图9：全国水泥价格（元/吨）
• 图10：全国水泥库存
• 图11：华北水泥价格（元/吨）
• 图12：东北水泥价格（元/吨）
• 图13：华东水泥价格（元/吨）
• 图14：中南水泥价格（元/吨）
• 图15：西南水泥价格（元/吨）
• 图16：西北水泥价格（元/吨）
• 图17：全国水泥出货量（%）
• 图18：全国熟料库存
• 图19：全国玻璃均价（元/吨）
• 图20：平板玻璃实际产能增速图
• 图21：平板玻璃存货同比增速
• 图22：纯碱价格（元/吨）

上游主要原材料价格及变动情况

重点子行业周度跟踪

水泥

• 价格趋势：全国水泥价格继续回落，华北、华东、中南、西南等地价格下跌。
• 出货率：重点地区出货率维持在6成左右，库存高位运行，部分企业亏损。
• 区域情况：
  • 华北：北京价格稳定，天津和河北价格下跌。
  • 华东：江苏部分价格稳定，安徽、福建价格下调。
  • 中南：广东价格下调，广西、湖南部分地区价格下滑。
  • 西南：四川部分价格稳定，云南价格下调。
  • 西北：甘肃部分价格下调，陕西、青海价格波动。

玻璃

• 行情：弱势整理，部分区域价格继续下移。
• 产能：在产263条生产线，日熔量174925吨，无新增产线。
• 库存：库存同比上升270%，价格承压。
• 趋势：短期需求改善有限，价格偏弱运行。

总结

2022年6月，建材行业整体表现优于大盘，水泥、玻璃、玻纤等子行业均出现不同程度的回暖迹象。政策支持、需求释放、成本支撑等因素共同推动行业向好发展。建议重点关注水泥龙头（如海螺水泥、华新水泥）、地产产业链企业（如伟星新材、坚朗五金、东方雨虹、三棵树）以及受益于政策和市场变化的细分领域企业（如鲁阳节能、振华股份）。同时，需警惕竣工不及预期、地产超预期下滑等风险因素。