20230305-西部证券-建材行业周报_1月住宅工程完工规模同比+40_地产复苏可期_20页_2mb

1月住宅工程完工规模同比 $+40%$，地产复苏可期

核心内容概述

本报告分析了2023年1月建材行业的市场表现及投资策略，涵盖水泥、玻璃、储能、玻纤等多个细分领域，并对相关公司提出了投资建议。整体来看，建材行业在政策支持和市场需求回暖的背景下，展现出积极的复苏信号。

主要观点与关键信息

一、水泥板块

• 价格与库存：全国水泥市场价格为429.5元/吨，环比上升 $0.04%$，同比下降 $16.2%$。水泥库容比为 $63.0%$，环比下降2.39pct，同比上升0.25pct。水泥出货率为 $59.1%$，环比上升9.3pct，同比上升13.4pct。
• 投资建议：水泥板块PB估值处于历史底部，具备相对充足的安全边际，建议关注华新水泥、万年青、海螺水泥等龙头公司。
• 政策与市场影响：春节后需求快速启动，基建专项债前置发行，有助于支撑水泥需求。同时，地产行业基本面逐步回升，预计下半年需求将有明显改善。

二、地产产业链

• 新房与二手房表现：1月样本城市新房成交面积同比下降 $0.78%$，但二手房成交面积同比大幅增长 $75.96%$，表现亮眼。
• 保交楼与市场复苏：2023年1月住宅工程完工规模达4989万平米，同比增长 $40%$，显示保交楼政策效果持续显现。部分核心一二线城市或率先迎来市场复苏，带动全国市场企稳。
• 投资建议：建议关注江山欧派、伟星新材、东方雨虹、坚朗五金、蒙娜丽莎、东鹏控股、欧派家居、索菲亚等受益于地产回暖的公司。

三、玻璃行业

• 价格与库存：国内浮法玻璃均价为1742.79元/吨，环比下跌 $0.40%$。玻璃库存为7102万重量箱，库存天数约36.53天，较上周减少0.23天。
• 政策影响：建筑节能新规落地，预计对节能玻璃和玻璃行业带来增量市场。冷修复产和成本支撑将有助于供需匹配。
• 投资建议：建议关注旗滨集团。

四、玻纤行业

• 价格与供需：无碱玻璃纤维纱均价为4467元/吨，周环比持平；中碱玻璃纤维纱均价为5350元/吨，周内下跌 $100.00$ 元/吨。电子纱均价为8000元/吨，周内下跌 $1000.00$ 元/吨。
• 出口增长：出口量显著提升，对冲产能增长带来的价格压力。预计2023年玻纤行业有望维持全年景气。
• 投资建议：建议关注中国巨石、长海股份等公司。

五、储能行业

• 招标情况：本周新招标储能（不含抽水蓄能）项目/设备/设计为941.04MW（1926.66MWh），光热方面无新增。
• 投资建议：建议关注振华股份（铬盐龙头，已实现三氯化铬量产）及光热玻璃生产企业安彩高科和保温材料龙头鲁阳节能。

六、其他细分领域

• 陶瓷纤维：受益于高能耗节能改造，建议关注鲁阳节能。
• 消费建材：随着政策推动，消费建材市场有望持续增长，建议关注东方雨虹、江山欧派、伟星新材等。

本周股价表现

• 建材行业涨幅：本周建材行业涨幅为 $+1.92%$，高于全部A股指数 $+1.08%$。
• 涨幅前五：蒙娜丽莎 $+12.77%$、科顺股份 $+7.15%$、伟星新材 $+6.45%$、坤彩科技 $+5.87%$、三棵树 $+5.68%$。
• 跌幅前五：惠达卫浴 $-3.69%$、再升科技 $-2.79%$、鲁能节能 $-2.43%$、中材科技 $-1.74%$、亚士创能 $-0.90%$。

投资策略与建议

建议关注的标的

风险提示

• 竣工不及预期：房地产项目交付进度可能低于预期。
• 地产超预期下滑：房地产市场若继续低迷，将对建材需求造成压制。
• 行业协同破裂：行业内部合作若出现破裂，将影响整体复苏进程。

数据与图表摘要

• 水泥价格与库存：全国水泥价格呈现回升趋势，库容比下降，出货率上升。
• 玻璃价格与库存：玻璃价格小幅下跌，库存天数减少，供需有望匹配。
• 玻纤供需：粗纱供需匹配度高，细纱价格承压但有望回暖。
• 陆港通资金流动：本周陆港通流入前三为兔宝宝、金隅集团、欧普照明，流出前三为南玻A、北新建材、中材科技。
• 北上资金持仓：北上资金持仓前三为东方雨虹 $12.51%$、北新建材 $11.38%$、三棵树 $10.90%$。

总结

建材行业在政策支持和市场需求回暖的背景下，展现出积极的复苏迹象。水泥、玻璃、玻纤等细分领域均出现不同程度的回暖信号，尤其水泥板块估值处于历史底部，具备投资价值。地产产业链中，二手房表现亮眼，带动市场复苏预期。建议关注振华股份、鲁阳节能、东方雨虹、江山欧派、伟星新材等具备成长性和受益于政策的公司。同时，需警惕竣工不及预期、地产超预期下滑及行业协同破裂等风险。