20241104-浙商证券-紫光股份-000938.SZ-紫光股份2024年三季报点评_业绩略超预期_深化海外市场布局_4页_455kb

紫光股份2024年三季报投资分析总结

一、第三季度业绩表现

• 2024年前三季度，公司实现营业收入5884亿元，同比增长66%；归母净利润158亿元，同比增长27%。其中，第三季度单季营收2089亿元，同比增长90%，但环比下降3%；归母净利润58亿元，同比增长121%，环比下降9%。尽管毛利率和净利率同比下滑明显，但扣非净利润同比增长69%，显示公司盈利稳定性。

二、新华三股权收购完成

• 公司成功收购新华三30%股权，交易于9月4日完成交割，持股比例由51%增至81%。此收购有望进一步整合资源，推动AI in ALL战略落地，增强公司业务协同效应。

三、AI技术战略深化

• 公司持续推进AI in ALL战略，围绕算力和互联互通展开技术创新。2024年10月发布的G7系列服务器及AI存储产品，显著提升了用户AI训练和推理效率。此外，公司推出支持16T端口速率的智算交换机，并发布光互连接技术，进一步提升数据中心计算性能。

四、全球业务扩展

• 公司在第三季度新增韩国、乌兹别克斯坦、智利、波兰等四家子公司，海外代表处增至19个，覆盖181个国家和地区。在中亚、东南亚等地区，业务在教育、政府、运营商领域实现多个重大项目突破。同时，公司亮相GITEX Global 2024展会，发表创新产品，夯实国际化形象。

五、财务预测与估值

• 预计2024-2026年归母净利润将分别达到220亿元、302亿元和347亿元。公司当前PE分别为33倍、23倍和20倍，维持“买入”评级，对公司长期发展保持信心。

六、风险提示

• 报告指出可能面临的风险包括海外业务增长不及预期、算力产品进展缓慢、海外政策不确定性等。

综上，紫光股份通过高效的市场布局、技术创新和资源整合，第三季度业绩表现优异，盈利能力和AI战略推进显著。国际扩张与国内市场布局的协同效应将持续推动增长，维持“买入”评级。