2018年银行间信贷ABS市场运行报告_市场概览（上）_18页_594kb

报告摘要

2018年银行间信贷ABS市场运行报告总结

核心内容概述

2018年，中国银行间信贷资产证券化（信贷ABS）市场在新监管环境下持续快速发展，全年发行规模达9,318.39亿元，存量达10,940.13亿元，分别同比增长55.90%和44.52%。市场逐步走向标准化、规范化，并在支持实体经济方面发挥了重要作用。2019年，信贷ABS市场预计将继续增长并进入深化发展阶段。

主要观点与关键信息

一、制度建设

政策支持：2018年共有二十余项与资产证券化相关的政策和制度发布，支持信贷ABS的有序发展。
标准化ABS受青睐：政策明确仅标准化ABS可以实现银行资产洁净出表并减少资本计提，对非标产品产生不利影响。
监管趋严：资管新规打破刚性兑付，防止多重嵌套，但对资产证券化产品在期限错配、净值化、多层嵌套等方面作出豁免。
流动性管理：《商业银行流动性风险管理办法》将信贷ABS视为债券，不纳入流动性匹配率考核，鼓励银行自营资金进入市场。
信息披露制度完善：建立覆盖存续期全过程的信用风险管理机制，提升市场透明度和投资者信心。

二、市场发行情况

发行规模：2018年共发行155笔信贷ABS，总规模9,318.39亿元，同比增长55.90%。
季度增长：第三季度发行规模达到2,686.86亿元，同比增长104.48%，其中7月增长最为显著（同比增长448.88%）。
产品类型：
- RMBS：发行规模最大，共54笔，金额5,842.63亿元，同比增长242.17%。
- Auto Loan ABS：发行金额小幅上升，增长11.08%。
- 消费贷款ABS：发行金额下降26.02%。
- CLO：发行金额下降18.61%。
- 不良贷款ABS：发行数量增长22.53%，但金额下降22.53%。
- 融资租赁ABS：发行数量和金额大幅下降，降幅分别为94.65%。
发起机构：国有商业银行主导市场，建设银行、工商银行、交通银行发行规模占比分别为31.91%、23.27%和7.54%，合计占50%以上。政策性银行、城农商行和股份制银行发行产品以RMBS和CLO为主。

三、证券发行利率分析

整体利率趋势：各期限AAA级信贷ABS发行利率总体呈下降趋势，尤其在6月后显著下降。
利差走势：与国开债和中短期票据的利差逐步收窄，尤其在2018年四季度，5年期和10年期利差接近。
分产品类型：
- RMBS：以浮动利率为主，主要受长期限和未来调息预期影响。
- Auto Loan ABS和消费贷款ABS：以固定利率为主，因期限较短，受调息影响较小。
- CLO：主要采用浮动利率，受底层对公贷款资产影响。
- 融资租赁ABS：加权平均发行利率上升，从4.97%升至6.25%。
分发起机构：
- 金融租赁公司和消费金融公司发行利率最高，分别为6.28%和5.46%。
- 汽车金融公司与股份制银行发行利率最低，为4.30%。
- 股份制银行发行利率下降最多，较2017年下降约70个BP。

四、存续情况分析

存续规模：截至2018年底，存续项目数量为339个，存续余额10,940.13亿元，同比增长44.52%。
主要存续产品：
- RMBS：存续规模最大，达7,477.61亿元，占存续总规模的68.35%，同比增长103.85%。
- Auto Loan ABS：存续规模1,111.22亿元，同比增长23.22%。
- 不良贷款ABS：存续规模220.80亿元，同比增长4.41%。
- CLO、消费贷款ABS和融资租赁ABS：存量均出现下滑，分别下降12.81%、34.91%和43.55%。

五、市场成交情况

成交规模：2018年成交总量达25.21亿份，总成交规模2,148.21亿元，同比增长73.75%。
成交产品分布：
- RMBS：成交金额最大，达1,125.57亿元，占比52.40%。
- 消费贷款ABS：成交金额占比17.63%。
- Auto Loan ABS：成交金额占比14.93%。
- CLO：成交金额占比12.75%。