20240913-浙商证券-大全能源-688303.SH-大全能源2024年半年报点评报告_N型硅料占比提升_技术优势持续领先_3页_439kb

大全能源（688303）2024年半年报点评报告：公司H1业绩受硅料市场供需失衡和价格下跌影响，收入和利润大幅下降。2024H1营业收入同比下降50.84%，归母净利润由盈转亏至-67亿元；Q2表现更差，收入环比下降46.27%，毛利率和净利率进一步恶化。核心问题在于多晶硅价格暴跌60.99%。

技术优势方面，公司N型硅料产量和销量增长显著，占比达70%以上，生产标准超越电子特级品。半导体级多晶硅技术领先，使用前沿技术如痕量杂质吸附等。2024Q2单晶硅片用料N型占比超70%。

产能调整上，公司阶段性降低生产负荷，预计Q3产量43-46万吨，全年目标21-22万吨。项目推进有序，包括内蒙古30万吨/年高纯工业硅等，部分已投产。

盈利预测下调：浙商证券维持“买入”评级，但调整2024-2026年归母净利润预测为-137亿、117亿、156亿元，对应EPS和PE变化。风险包括光伏行业竞争加剧、毛利率下滑及国际贸易因素，需关注短期业绩波动和长期技术竞争力恢复潜力。总体，公司凭借成本和技术创新，有望从周期中恢复。